Osnovno poslovanje s vrijednosnim papirima. Vrste vrijednosnih papira i posrednički poslovi s njima Poslovi izdavanja vrijednosnih papira

Rusko tržište vrijednosnih papira u nastajanju karakterizira značajna nestabilnost, koja je uzrokovana kontinuiranom preraspodjelom imovine, padom cijena vrijednosnih papira vodećih industrijskih kompanija. To je rezultat sporog rasta svjetskog gospodarstva u cjelini, negativnih posljedica globalne financijske krize 1997. i događaja u jesen 2001. u SAD-u, bankarske krize 1998. i sloma burze u srpnju. 2004. U tim uvjetima ruski tržišni operateri nastoje djelovati na tržištu vrijednosnih papira s onim financijskim instrumentima koji donose najveći prihod, najveće porezne olakšice i najmanji rizik ulaganja. Poslovi s vrijednosnim papirima prema ekonomskom sadržaju dijele se na pasivne i aktivne. Pasivni poslovi povezani su s izdavanjem vrijednosnih papira (dionica, obveznica, mjenica, potvrda o štednji i depozitu) radi prikupljanja novčanih sredstava, a aktivni poslovi povezani su s plasmanom sredstava ulagatelja u vrijednosne papire, tzv. stjecanje vrijednosti dionica na burzi i izvanberzanskom tržištu radi sudjelovanja u upravljanju i primanja dividende ili u svrhu izvlačenja špekulativne dobiti. Ciljevi poslova koji se provode mogu se razlikovati ovisno o aktivnostima sudionika na tržištu vrijednosnih papira i stanju na tržištu. Investicijska atraktivnost pojedinog vrijednosnog papira, učinkovitost njegove uporabe u smislu financijskih rezultata, vanjskog okruženja i načina organiziranja trgovanja na burzi nisu isti. Pod operacijom (ili transakcijom) s vrijednosnim papirima podrazumijeva se sporazum vezan uz nastanak, prestanak i promjenu imovinskih prava sadržanih u vrijednosnim papirima.

Najčešće postoji kupnja i prodaja vrijednosnih papira: provođenjem operacije izdavanja izdavatelj prodaje svoje vrijednosne papire njihovom prvom imatelju, svaka investicijska operacija povezana je s kupnjom od strane investitora i prodajom vrijednosti dionica od strane vlasnika. Transakcija kupnje i prodaje vrijednosnih papira odražava prava i obveze koje sudionici stječu u procesu njezina izvršenja, uključujući imovinsku odgovornost u slučaju kršenja uvjeta transakcije. Na tržištu vrijednosnih papira transakcije između prodavatelja i kupca obavljaju se izravno ili preko posrednika. Posrednici mogu sudjelovati kako u organiziranju emisije i inicijalnog plasmana vrijednosnih papira, tako iu procesu njihovog prometa na sekundarnom tržištu. Na burzi postoje 2 posrednika: jedan zastupa interese prodavatelja, a drugi zastupa interese kupca. U ime prodavatelja prodaja vrijednosnih papira obavlja se po nalogu na temelju ugovora o komisionu ili ugovora o zastupanju; u ime i na teret vlasnika portfelja provodi se njihova kupnja. Na burzovnom i vanberzanskom tržištu prodavatelj i kupac mogu se povezati preko trgovca. Na tržištu dionica obavljaju se poslovi izdavanja, ulaganja, posredovanja, trgovanja, depozitorija, upravljanja vrijednosnim papirima, vođenja registra imatelja vrijednosnih papira i organiziranja trgovine.

Govoreći o financijskoj situaciji u zemlji, potrebno je razumjeti glavne komponente zbog kojih se formira. Vrijednosni papiri su glavna komponenta u formiranju financijske situacije u zemlji. U Rusiji tržište vrijednosnih papira nije toliko razvijeno kao u ostatku svijeta i zato je nestabilno. Nestalnost tržišta vrijednosnih papira povezana je s činjenicom da postoji redistribucija imovine, pad cijena vrijednosnih papira, unatoč činjenici da je riječ o velikim tvrtkama.

Unatoč volatilnosti, rusko tržište vrijednosnih papira ima veliki potencijal i uskoro bi moglo postati jedna od glavnih opcija ulaganja.

Na tržištu vrijednosnih papira mogu se obavljati razne operacije zahvaljujući kojima možete ostvariti dobit. Govoreći znanstvenim jezikom, transakcije koje se sklapaju s vrijednosnim papirima nazivaju se dioničkim poslovima i uvijek imaju završenu radnju.

Klasifikacija:

• Emisioni poslovi - u biti su ovi poslovi pasivni i ne zahtijevaju posebne napore. Povezani su s izdavanjem i plasmanom primarnih vrijednosnih papira posebne vrijednosti. Za izdavanje vrijednosnih papira potrebno je dostatno financiranje, formiranje vlastitog kapitala. U ovom postupku možete privući dodatni kapital;
• Aktivne operacije nazivaju se investicije. U ovom slučaju se ulažu, kao i privlače dodatna financijska sredstva, zahvaljujući kojima se odvija razvoj i trgovanje vrijednosnim papirima;
• Na tržištu vrijednosnih papira važnu ulogu imaju poslovi s klijentima koji se mogu obavljati putem bankovnih poslova.

Kod rada s vrijednosnim papirima postoji podjela na vrste poslova.

• Kod prodaje vrijednosnih papira iznos možete dobiti sklapanjem određenog posla. To se izravno odnosi na pojedinačne vrijednosne papire, koji su veće vrijednosti od svih ostalih. Na primjer: dionice, obveznice i primanje kamata na njih. Takve se operacije obavljaju putem blagajne i nazivaju se gotovinom;
• Mogućnost ostvarivanja dobiti ne kroz operacije s vrijednosnim papirima, već kroz promjene vrijednosti kada se prodaju. Na primjer: trošak vrijednosnih papira pri kupnji je bio jedan, a kod prodaje raste. Dakle, na prodaji vrijednosnih papira možete zaraditi određeni iznos koji nije izvorno potrošen na njih prilikom kupnje. Takve operacije nazivaju se hitne ili igre na sreću.

Kao i na svakom drugom tržištu, s vrijednosnim papirima mogu se obavljati različite transakcije koje se odnose na transakcije s većim tvrtkama, aktivna i pasivna ulaganja, izvanberzanske i trust transakcije. Naravno, kod prodaje vrijednosnih papira ili njihovog ulaganja svaki klijent ima rizik da nešto pođe po zlu, zbog čega je prilikom obavljanja poslova nužna suradnja s provjerenim brokerskim i mjenjačkim kućama.

Osnovne radnje s papirima:

• Izrada vrijednosnih papira. Da biste to mogli učiniti, morate se pridržavati zakona. Stoga bi izvršenje takvih transakcija trebalo provoditi u skladu s poštivanjem normi građanskog prava;
• Vrijednosni papiri zahtijevaju plasman. Ovo je drugi mehanizam transakcije vrijednosnim papirima i važan je čimbenik u poslovanju s vrijednosnim papirima. Čak i ako će sklapanje transakcije o plasmanu vrijednosnih papira biti s pojedincem, tada pojedinci potpisuju ugovor s tvrtkom u skladu s normama građanskog prava. Kao rezultat ovog problema;
• Upis vlasništva nad vrijednosnim papirima provodi se tek nakon potpisivanja kupoprodajnog ugovora;
• Posredničke transakcije - mogu se pojaviti u razmjeni vrijednosnih papira, zbog čega će se kao rezultat promijeniti vlasništvo nad njihovim vlasništvom;
• Povjerenje - prijenos na upravljanje vrijednosnih papira. Zbog toga kapital raste i možete dobiti određenu količinu dobiti;
• Zaštita od krađe;
• Kliring je obavljanje obveznih radnji za nabavu vrijednosnih papira određene vrijednosti.

Pažnja! Sva pitanja vezana uz žalbe građana na pojavu određenih problema u upravljanju vrijednosnim papirima rješavaju se putem arbitražnih tijela.

Izdavanje i rad s vrijednosnim papirima najvažnije su transakcije koje se traže na financijskom tržištu. Svaki cilj ima svoje pokazatelje. Tako, na primjer, ako govorimo o ekonomskom cilju, onda u ovom slučaju morate shvatiti da svaka prodaja podrazumijeva dobit.

Vrijedan je i pravni pokazatelj. Ako se na aukciji vlasništvo prenese na novog vlasnika, tada sve mora biti formalizirano u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije. Reguliranje obveza odvija se u skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije. Prema njegovim riječima, sklapa se transakcija u kojoj se mijenja oblik vlasništva i vrijednosni papir prelazi na novog vlasnika.

Sve navedeno poslovanje može se promatrati u tri smjera: financijski, pravni i organizacijski. Vrijednosnim papirima se trguje na burzi koja utvrđuje osnovnu vrijednost i regulira pad i pad cijene dionice.

Za svaku dobit plaća se porez, što je regulirano Poreznim zakonom. Naravno, da biste imali potpune informacije, potrebno je proučiti cijeli Porezni zakon. To posebno vrijedi za one koji se prvi put bave vrijednosnim papirima.

Porezni odbitak za određene poslove s vrijednosnim papirima uređen je člankom 280. stavkom 10. Tim člankom propisuje se potreba plaćanja iz prometa s vrijednosnim papirima, obveze prodavatelja i kupca. Osim toga, svi vrijednosni papiri u članku su podijeljeni na: optjecajuće, tržišne i neotječuće.

Korisna informacija!Članak 280. daje mogućnost i zaštitu prodavatelju, odnosno u slučaju prodaje vrijednosnih papira prodavatelj mora ostvariti određenu dobit i tek tada se plaća porez. Ako ga prilikom obračuna nije bilo, tada se porez na dohodak ne plaća.

Članak 280. Poreznog zakona Ruske Federacije opisuje različite mogućnosti prihoda za transakcije s vrijednosnim papirima.

Prihod uključuje sljedeće:

• Vrijednost vrijednosnih papira, bez obzira na to što se s vrijednosnim papirima proizvodi i ima li dobiti od njihove prodaje;
• Oporezivanje uzima u obzir sve međusobno povezane momente - nabavnu cijenu, fakturu, analizu ostvarene dobiti;
• Kod prodaje se čak uzima u obzir jesu li plaćene usluge brokera, burzovnih djelatnika, kamata koja je plaćena pri kupnji vrijednosnog papira;
• Ako imate više od jednog posla, ali nekoliko, onda morate odvojeno vratiti prihode i rashode, jer u slučaju dobiti, oni se razmatraju odvojeno.

Porezni zakon, članak 25, čak predviđa dobit od poslovanja s vrijednosnim papirima. Oduzimaju se čak i neizravni troškovi poduzeća koji su uloženi u kupnju ili prodaju vrijednosnih papira.

Osim toga, rusko zakonodavstvo ima niz zakona koji reguliraju ovo poslovanje. Godine 1996. usvojen je Savezni zakon br. 39 "O tržištu vrijednosnih papira". Prema ovom zakonu svi vrijednosni papiri, bez obzira na njihovu vrijednost, smjer, imaju ista prava. Dakle, zakon se odnosi na sve vrijednosne papire koji se prodaju na financijskom tržištu.

Važno! Svi prihodi ostvareni prodajom vrijednosnih papira su oporezivi.

Ako se odlučite baviti prodajom ili kupnjom vrijednosnih papira, morate se upoznati sa zakonodavstvom Ruske Federacije, budući da je svaka operacija opravdana zakonom.

Rusko tržište vrijednosnih papira ima veliki potencijal za daljnji razvoj. U suvremenim uvjetima subjekti koji posluju na tržištu vrijednosnih papira Ruske Federacije imaju tendenciju da rade s najmanje rizičnim financijskim instrumentima koji donose najveći prihod i pružaju porezne olakšice. Tome, u pravilu, prethodi temeljita analiza specifičnosti pojedinih transakcija s vrijednosnim papirima i pažljiv izbor za ulaganje odgovarajućih vrsta vrijednosnih papira.

Posao (transakcija) s vrijednosnim papirima podrazumijeva sporazum vezan uz nastanak, prestanak i promjenu imovinskih prava sadržanih u vrijednosnim papirima.

Ciljevi poslova koji se provode ovise o aktivnostima sudionika na tržištu vrijednosnih papira i situaciji koja se razvija u ovaj trenutak na tržištu.

Poslovanje s vrijednosnim papirima može se definirati kao djelovanje s vrijednosnim papirima i/ili novčanim sredstvima na burzi radi postizanja postavljenih ciljeva:

• - osiguranje financijskih sredstava za aktivnosti subjekta operacije - formiranje i povećanje vlastitog kapitala, privlačenje posuđenog kapitala ili sredstava u optjecaj;
• - ulaganje subjekta vlastitih i privučenih financijskih sredstava u imovinu fonda za svoj račun;
• - osiguranje obveza subjekta poslova prema klijentima u vezi s vrijednosnim papirima ili obveza klijenta u vezi s vrijednosnim papirima (poslovi s klijentima).

Dakle, ovisno o ciljevima kojima teži subjekt tržišta vrijednosnih papira, mogu se razlikovati tri glavna bloka poslovanja s vrijednosnim papirima:

• - Za postizanje prvog cilja koriste se emisione transakcije. Prema gospodarskoj namjeni to su pasivni poslovi - poslovi prikupljanja novčanih sredstava (izdavanje raznih vrsta vrijednosnih papira);
• - za postizanje drugog cilja koriste se investicijski poslovi. Prema gospodarskoj namjeni to su aktivni poslovi - poslovi plasmana raspoloživih sredstava (stjecanje dioničke imovine na burzi, u trgovinskom sustavu, na izvanberzanskom tržištu);
• - poslovanje s klijentima provodi se, prije svega, kako bi se ostvario prihod od pružanja raznih dodatne usluge na tržištu vrijednosnih papira. asset risk consulting klijent financijski

Ukupan broj svih mogućih transakcija s vrijednosnim papirima u Ruskoj Federaciji prilično je velik. Glavne operacije uključuju sljedeće:

• - izdati (izdati);
• - smještaj;
• - kupoprodaja;
• - konverzija (razmjena);
• - skladištenje;
• - povjerenje (upravljanje povjerenjem);
• - upravljanje;
• - zalog;
• - čišćenje;
• - upis i preupis imatelja vrijednosnih papira;
• - Marketing;
• - cijene;
• - osiguranje;
• - Besplatna dostava;
• - procjena rizika ulaganja;
• - otplata;
• - donacija;
• - nasljedstvo;
• - cijepanje (cijepanje) ili drobljenje;
• - okrupnjavanje (ujedinjenje);
• - prijenos (indosament);
• - utvrđivanje tržišne vrijednosti;
• - posredovanje;
• - obračun i isplata dividendi na dionice i kamata na obveznice;
• - formiranje i upravljanje portfeljima vrijednosnih papira;
• - investicijsko projektiranje;
• - savjetovanje i dr.

Kao što vidite, broj transakcija s vrijednosnim papirima je velik, pa ih je prikladnije razmotriti u smislu tri glavne vrste gore navedene.

Emisijske transakcije su transakcije koje uključuju izdavanje vlastitih vrijednosnih papira od strane poduzeća ili banke i njihovo plasiranje na tržište.

Prema Saveznom zakonu "O tržištu vrijednosnih papira", emisija vrijednosnih papira je slijed radnji izdavatelja za plasman emisijskih vrijednosnih papira utvrđen zakonom.

Plasman vlasničkih vrijednosnih papira je otuđenje vlasničkih vrijednosnih papira od strane izdavatelja prvim vlasnicima sklapanjem građanskopravnih poslova.

Emisione operacije usmjerene su na rješavanje tako važnih zadataka kao što su:

• - osnivanje i dokapitalizacija trgovačkih društava ili banaka;
• - prikupljanje sredstava za aktivno poslovanje i ulaganja;
• - sudjelovanje u temeljnom kapitalu dioničkog društva radi kontrole imovine.

Postupak izdavanja uključuje sljedeće obvezne korake:

• * donošenje odluke o plasmanu;
• * odobrenje odluke o otpustu;
• * državna registracija emisije;
• * smještaj;
• * državna registracija izvješća o rezultatima emisije.

Ako se vrijednosni papir izdaje na više od 500 osoba (investitora), postupak izdavanja dodatno uključuje:

• * registracija prospekta vrijednosnog papira;
• * otkrivanje informacija o svakoj fazi postupka izdavanja.

Odlučivanje o plasmanu vrijednosnih papira. Odluku o izdavanju dionica obično donosi skupština dioničara, ao izdavanju obveznica - samo upravni odbor ili izvršno tijelo trgovačke organizacije.

Ova se odluka sastavlja u posebnom dokumentu koji treba sadržavati sljedeće podatke:

• * vrsta, kategorija sigurnosti;
• * oblik emisije (dokumentarni ili nedokumentarni);
• * naznaka obvezne centralizirane pohrane (za dokumentarne papire);
• * nominalna vrijednost dionice ili obveznice;
• * prava vlasnika novoizdanog vrijednosnog papira;
• * broj izdanih vrijednosnih papira;
• * uvjeti i postupak plasmana (način plasmana, uvjeti plasmana, cijena plasmana, postupak plaćanja i dr.);
• * uvjeti otplate i isplate prihoda po obveznicama i sl.

Postupak državne registracije uključuje razmatranje skupa dokumenata izdavatelja utvrđenih zakonom i, u slučaju pozitivne odluke, dodjeljivanje pojedinačnog državnog matičnog broja izdanju emisijskih vrijednosnih papira ovog izdavatelja. Najznačajniji dokumenti iz potrebnog paketa su:

• - odluka o izdavanju vrijednosnog papira;
• – prospekt vrijednosnog papira ako njegovo izdavanje zahtijeva upis;
• - dokumentarni oblik vrijednosnog papira, ako se izdavanje vrši u dokumentarnom obliku.

Rješenje o upisu izdanja ili obrazloženo rješenje o odbijanju državnog tijela mora donijeti u roku od 30 dana.

Navođenje državnog matičnog broja vrijednosnog papira obvezno je za sve tržišne transakcije s njim.

Prije državne registracije nije dopušteno obavljati nikakve radnje u vezi s plasmanom izdanih vrijednosnih papira, uključujući njihovo oglašavanje ili bilo kakve transakcije. Plasman emisijskog vrijednosnog papira jedna je od faza postupka izdavanja bez koje sve ostale faze uopće postaju nepotrebne. Proces plasmana emitivnih vrijednosnih papira može se karakterizirati iz različitih kutova. S gledišta prioriteta plasman se obično dijeli na:

• * primarno - ovo je prvi plasman vrijednosnog papira ovog izdavatelja na tržište. Javlja se kada se dioničko društvo tek osniva, trgovačka organizacija prvi put plasira svoje vrijednosne papire na tržište ili kada društvo plasira neku novu vrstu vrijednosnog papira koji do tada nije izdalo;
• * sekundarna je ponovljena i sva naknadna izdanja određenih vrijednosnih papira date trgovačke organizacije.

Prema načinu plasmana emisiju mogu provoditi:

• * distribucija je plasman vrijednosnih papira među unaprijed poznatim krugom osoba bez sklapanja kupoprodajnog ugovora;
• * upisi - to je plasman vrijednosnih papira sklapanjem ugovora o prodaji (tj. na povratnoj osnovi). Upis se može provoditi u dva oblika: zatvoreni - plasman vrijednosnog papira unaprijed poznatom ograničenom krugu ulagatelja i otvoreni - plasman vrijednosnog papira potencijalno neograničenom krugu ulagatelja na temelju širokog publiciteta;
• * konverzija je plasiranje jedne vrste vrijednosnog papira zamjenom za drugu vrstu vrijednosnog papira pod unaprijed određenim uvjetima (konverzija redovnih dionica u povlaštene dionice ili obveznice nije dopuštena);
• * zamjena - to je plasman dionica dioničkog društva nastalog preoblikovanjem društva s ograničenom odgovornošću ili zadruge u njega;
• * Stjecanje je plasman dionica novoosnovanog dioničkog društva kao rezultat njegovog izdvajanja iz drugog dioničkog društva ili preoblikovanja u dioničko društvo državnog poduzeća ili neprofitnog društva.

Plasman dionica može se izvršiti na sve navedene načine. Obveznice se plasiraju samo upisom ili pretvaranjem drugih vrijednosnih papira u njih.

Posljednja faza operacije izdavanja je državna registracija izvješća o rezultatima izdavanja. Izvještaj je dužan dostaviti izdavatelj najkasnije u roku od 30 dana od završetka plasmana vrijednosnog papira.

Završetkom plasmana vrijednosnog papira smatra se:

• * isteka roka plasmana navedenog u odluci o emisiji;
• * protekom 1 godine od odobrenja odluke o izdavanju vrijednosnih papira;
• * datum plasmana zadnjeg vrijednosnog papira ove emisije (odnosno iscrpljenosti vrijednosnih papira raspoloživih za plasman).

Sažeto izvješće o izdanju uključuje sljedeće informacije:

• * datum početka i završetka plasmana vrijednosnih papira;
• * stvarna cijena plasmana;
• * broj plasiranih vrijednosnih papira;
• * ukupan iznos primitaka za plasirane vrijednosne papire po vrstama primljenih sredstava (rubalji, strana valuta, materijalna i nematerijalna imovina).

Ako postoji odbijanje državne registracije izvješća o rezultatima emisije, tada se potonji priznaje kao neuspješan i njegova državna registracija se poništava. U tom slučaju izdavatelj je dužan ulagateljima vratiti primljena sredstva, a oni njemu vratiti vrijednosne papire ovog izdanja (ili se evidencija o njima briše). Svi troškovi povezani s izdavanjem vrijednosnih papira koji su priznati kao propali idu na teret izdavatelja i predstavljaju njegov gubitak.

Izvješće o rezultatima emisije mora se podnijeti glavnoj skupštini dioničara ili drugom organu upravljanja trgovačke organizacije, na kojem ga se mora odobriti. Informacija o završetku emisije obično se objavljuje ili na drugi način priopćava burzovnim sudionicima. Investicijski poslovi na tržištu vrijednosnih papira su razmjena kapitala u obliku novca za kapital u obliku vrijednosnog papira. U vanjskom obliku to je u pravilu kupnja vrijednosnog papira, ali njegova kupnja kao kapitala, tj. kao nešto što će svom vlasniku donositi čistu zaradu kroz manje ili više dugo vremensko razdoblje.

Drugim riječima, investicijski poslovi su “aktivnost ulaganja (investiranja) gotovine i drugih sredstava u vrijednosne papire, čija tržišna vrijednost može rasti i generirati prihod u obliku kamata, dividendi, dobiti od preprodaje itd.”

Model investicijskog poslovanja uključuje 3 glavne faze (slika 1).

U praksi, ulaganje u vrijednosne papire ima različite ciljeve:

• - primitak prihoda od ulaganja (postotak, dividenda);
• - povećanje cijene uloženog kapitala;
• - sudjelovanje u upravljanju dioničkim društvom;
• - diverzifikacija kapitala, tj. njezina raspodjela među različitim sredstvima kako bi se smanjili tržišni rizici itd.

Riža. jedan.

Zasebna vrsta operacija može se identificirati špekulativno. Špekulativna operacija na tržištu vrijednosnih papira ima za neposredni cilj ostvarivanje prihoda u obliku pozitivne razlike između prodajne i kupovne cijene pojedinog vrijednosnog papira.

Po svom sadržaju špekulativna transakcija vrijednosnim papirom bitno se ne razlikuje od špekulacije bilo kojom drugom tržišnom robom. Prema mehanizmu, ova vrsta transakcije uvijek sadrži vremenski razmak između kupnje i prodaje. Ali u ovom slučaju, posjedovanje vrijednosnog papira ovdje djeluje, prvo, kao tehnički trenutak operacije, a ne kao njezina suština, i, drugo, ovaj vremenski jaz obično ima vrlo mali vremenski interval.

Model špekulativne transakcije može se prikazati kao dijagram, sličan investicijskoj transakciji (slika 2).

U praksi špekulacije na tržištu vrijednosnih papira ne postoje u svom čistom obliku, kao ni investicije. Činjenica je da se vanjski oblici ulaganja i špekulacije neprestano isprepliću, pa čak i subjektivno, teško se razaznaju ciljevi bilo kojeg tržišnog sudionika.

Na primjer, špekulant prirodno neće odbiti primiti kamatu ili dividendu na vrijednosni papir dok ga drži, sve dok očekuje povoljne tržišne uvjete. U isto vrijeme, većina investitora s vremena na vrijeme prodaje neke ili sve svoje vrijednosne papire iz niza razloga, uključujući želju ili potrebu da zarade prihod u obliku razlike u cijeni što je brže moguće.

Riža. 2.

Zbog toga se podjela poslova na investicijske i špekulativne provodi uvjetno i isključivo sa stajališta razdoblja u kojem tržišni sudionik posjeduje vrijednosni papir. Ako je razdoblje držanja dulje od jedne godine, tada se vlasnik vrijednosnog papira smatra ulagačem. Ako je vlasništvo ograničeno na kratka razdoblja (minute, sate, dane, tjedne, mjesece), tada se takav tržišni sudionik klasificira kao špekulant, a njegovo poslovanje se izjednačava sa špekulativnim.

Transakcije klijenata povezane su, prije svega, s djelatnošću profesionalnih sudionika tržišta vrijednosnih papira. Ukratko razmotrimo glavne vrste profesionalnih aktivnosti predviđenih zakonom "O tržištu vrijednosnih papira" za Rusku Federaciju.

Brokerska djelatnost - uključuje obavljanje poslova s ​​vrijednosnim papirima na račun komitenta ili u njegovo ime (prema ugovoru o zastupanju) kao punomoćnik ili u svoje ime (prema ugovoru o komisionu) kao komisionar.

Dilerska djelatnost je kupnja i prodaja vrijednosnih papira o vlastitom trošku izdavanjem kotacija (odnosno javnom objavom kupovnih i prodajnih cijena) i ispunjavanjem obveza iz tih kotacija.

Povjereničko upravljanje vrijednosnim papirima može obavljati fizička i pravna osoba. Predmet povjereničkog upravljanja mogu biti novčana sredstva namijenjena ulaganju u vrijednosne papire, sami vrijednosni papiri, kao i novčana sredstva i vrijednosni papiri primljeni kao rezultat upravljanja.

Skrbnička djelatnost - djelatnost čuvanja vrijednosnih papira i evidentiranja prava na vrijednosnim papirima. Izravni obvezni poslovi depozitara uključuju:

• - vođenje zasebnog računa deponenta s naznakom datuma i izvršenja svake transakcije po računu;
• - upis činjenica opterećenosti vrijednosnih papira deponenta obvezama;
• - prijenos deponentu svih podataka o vrijednosnim papirima koje je depozitar primio od izdavatelja ili nositelja registra vlasnika vrijednosnih papira.

Djelatnost vođenja registra imatelja vrijednosnih papira sastoji se od vođenja sustava registra - skupa podataka potrebnih za utvrđivanje i ovjeru prava imatelja registriranih vrijednosnih papira. Održavanje registra osigurava, prije svega, takve radnje kao što su:

• - otvaranje emisije i osobnog računa izdavatelja;
• - otvaranje osobnog računa za registriranu osobu na kojem se vode svi vrijednosni papiri koji joj pripadaju.

Poslovi kliringa su poslovi utvrđivanja međusobnih obveza za transakcije sklopljene na tržištu vrijednosnih papira (prikupljanje, usklađivanje, ispravak podataka o transakcijama s vrijednosnim papirima i sastavljanje knjigovodstvenih isprava o njima), te prijeboj ponude vrijednosnih papira i namire po njima.

Dakle, raspon transakcija s vrijednosnim papirima u Ruskoj Federaciji prilično je širok. Svi oni slijede različite ciljeve koji su važni i za izdavatelje i za investitore.

9.1.1. Vrijednosni papiri

Koncept "vrijednosnih papira" može se dati u dvije definicije.

1. To su dionice, obveznice, mjenice i druge (uključujući njihove izvedenice) potvrde o imovinskim pravima (prava na sredstva), odvojene od svoje osnove i priznate u zakonodavstvu.

Svaka vrsta imovine (resursa) može imati svoje vrijednosne papire, koji pak mogu biti predmet vlasništva i transakcija (kupnje i prodaje, zalaganja itd.) (tablica 9.1).

Tablica 9.1. Vrste sredstava i vrijednosnih papira

Istodobno, samo takve potvrde o pravima na resurse koje ispunjavaju niz posebnih zahtjeva priznaju se kao vrijednosni papiri (vidi dolje).

2. U skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije (članci 142-144), vrijednosni papir je dokument koji potvrđuje, u skladu s utvrđenim oblikom i obveznim detaljima, imovinska prava, čije je ostvarivanje ili prijenos moguć samo nakon prezentacija. Prijenosom vrijednosnice prenose se zajedno sva prava koja su njime ovjerena. U slučajevima određenim zakonom ili na način propisan njime, za ostvarivanje i prijenos prava ovjerenih vrijednosnim papirom dovoljan je dokaz o njihovom upisu u poseban upisnik (papirnati ili računalni).

Vrste prava koja se potvrđuju vrijednosnim papirima, njihovi obvezni podaci, uvjeti za oblik lančanice i sl. utvrđen zakonom ili na način propisan njime. Nedostatak obveznih podataka o vrijednosnom papiru ili njegovo nepoštivanje utvrđenog oblika povlači za sobom njegovu ništavost.

Vrijednosni papiri također se mogu smatrati resursima, čija prava imaju samostalan život, svoje tržište, koje se naziva tržište dionica.

Pod određenim okolnostima vrijednosni papiri mogu se pojaviti iu obliku potvrda o pravima na korištenje radne snage, na nematerijalnu imovinu (primjerice, dopuštenja za izvoz i uvoz proizvoda, pravo na ubiranje poreza, pravo na objavljivanje itd.). Osnova za izdavanje vrijednosnog papira može biti čak i vjerojatnost događanja događaja (na primjer, porast ili pad burzovnog indeksa). Međutim, nema razloga smatrati vrijednosnim papirima ugovor o kupoprodaji kuće, isporuku serije sirovina, ugovor o najmu opreme itd., ako prijenos prava koja iz njih proizlaze može se osigurati samo sastavljanjem novog ugovora, a ne prodajom već sklopljenog ugovora. Drugim riječima, vrijednosnim papirima smatraju se samo oni certifikati o pravima na resurse koji ispunjavaju sljedeće zahtjeve:

• mogućnost pregovaranja na tržištu;
• dostupnost za civilni promet;
• standard;
• dokumentacija;
• regulacija i priznanje od strane države;
• likvidnost;
• obavezna izvedba.

Mogućnost pregovaranja na tržištu- to je sposobnost vrijednosnog papira da se kupuje i prodaje na tržištu, kao i da djeluje kao samostalan instrument plaćanja koji olakšava promet druge robe.

Dostupnost za civilni promet- sposobnost vrijednosnog papira da bude predmetom drugih građanskopravnih odnosa, uključujući sve vrste transakcija (zajam, darovanje, pohrana i dr.).

standard- vrijednosni papir mora imati standardni sadržaj (standardnost prava koja daje, sudionika, uvjeta, mjesta prometa, računovodstvenih pravila i drugih uvjeta za pristup pravima, standardiziranost poslova prijenosa vrijednosnog papira iz ruke u ruku, sama forma rada itd).P.). Standardnost je ono što vrijednosnicu čini robom kojom se trguje.

dokumentarac- prisutnost svih pojedinosti dokumenta predviđenih zakonodavstvom. Nepostojanje barem jednog od njih povlači nevaljanost vrijednosnog papira ili njegov prijenos u kategoriju drugih obvezujućih dokumenata.

Regulatorno i državno priznanje- Dokumenti koji potvrđuju status vrijednosnih papira moraju biti priznati od strane države kao takvi, čime se osigurava njihova reguliranost i vjerodostojnost.

Likvidnost- sposobnost vrijednosnice da se brzo proda, pretvori u novac (gotovinski ili bezgotovinski) bez značajnih gubitaka za imatelja.

Obavezna izvedba- zakonodavstvo ne dopušta odbijanje ispunjenja obveze izražene vrijednosnim papirom, osim ako se dokaže da je vrijednosni papir do imatelja došao na nezakonit način.

Potreba za reguliranjem svih poslova s ​​vrijednosnim papirima: emisija, registracija, kupoprodaja, uvoz i izvoz, ispunjenje obveza i dr. - dovela je do stvaranja niza propisa. S tim u vezi valja istaknuti jednu bitnu okolnost, a to je da tzv. vrijednosni papiri u negotovinskom obliku (koji postoje u obliku knjiženja na računima ili registrima, a ne kao konkretna isprava u papirnatom obliku, ispisana na posebnom obrascu) ) ne može se priznati vrijednošću.papiri u strogo pravnom smislu. Činjenica je da "bezpapirni" "vrijednosni papiri" obesmišljavaju opći pravni zahtjev da se vrijednosni papiri dostave s određenim detaljima; ne dopuštaju postojanje narudžbenice i isprave na donositelja; obesmišljavaju takve postupke vezane uz prijenos prava i obveza iz vrijednosnih papira, kao što su cesija, indosament, delegiranje.

Vrijednosni papir ne samo da učvršćuje pravo vlasništva, već je neraskidivo povezan s određenim načinom njegova osiguranja u obliku standardiziranog nositelja – isprave (u papirnatom ili drugom obliku), jer bez njega nije moguće ostvariti to pravo . Gubitak lančanog papira (isprave) povlači za sobom gubitak samog prava, a prijenos na drugu osobu - prijenos prava na njega. Vrijednosni papiri se odlikuju svojstvom javne pouzdanosti, što znači da vlasnik jednog od njih ne treba prilagati dodatne dokaze i poduzimati radnje radi ostvarivanja prava izraženog u njemu, a obveznik po takvom papiru ne može se protiviti stvarne primjedbe svom vlasniku.

U čl. 142 i niz drugih članaka Građanskog zakonika Ruske Federacije navodi da vrijednosni papir:

• je isprava (istodobno, članak 149. priznaje mogućnost postojanja u nekim slučajevima nedokumentarnih vrijednosnih papira);
• potvrđuje samo imovinska prava, koja se mogu ostvarivati ​​ili prenositi samo uz predočenje samog vrijednosnog papira (izvorna isprava);
• mora imati utvrđenu formu i obvezne podatke, osim toga uvjeti za formu i druge potrebne uvjete utvrđuju se zakonom ili na način koji je njime propisan, a odstupanje od njih povlači ništetnost.

U Građanskom zakoniku Ruske Federacije (članak 143), vrijednosni papiri uključuju:

• 1) državne obveznice;
• 2) obveznice;
• 3) mjenice;
• 4) čekovi;
• 5) potvrde o depozitu i štednji;
• 6) bankovne štedne knjižice na donositelja;
• 7) teretnice;
• 8) dionice;
• 9) privatizacijski vrijednosni papiri;
• 10) druge isprave koje su zakonima o vrijednosnim papirima ili po postupku utvrđenom njima razvrstane u vrijednosne papire.

U skladu sa Saveznim zakonom br. 152-FZ od 11. studenog 2003. "O hipotekarnim vrijednosnim papirima", u rusku praksu uvode se nove vrste vrijednosnih papira: obveznica s pokrićem hipoteke (obveznica za izvršenje obveze po kojoj je osigurano zalog hipotekarnog pokrića) i potvrda o udjelu hipoteke (upisana vrijednosna obveznica kojom se potvrđuje udio njezina vlasnika u zajedničkom vlasništvu nad hipotekarnim pokrićem). U ovom slučaju hipotekarno pokriće može biti:

• hipotekom osigurane tražbine za povrat glavnice duga i za plaćanje kamata na zajmove i zajmove;
• potvrde o udjelu hipoteke koje potvrđuju udio njihovih vlasnika u zajedničkom vlasništvu nad drugim hipotekarnim pokrićem;
• novac;
• državni vrijednosni papiri;
• nekretnina.

9.1.2. Tržište dionica i obveznica

Tržište dionica i obveznica(u daljnjem tekstu također - RZB), ili burza, dio je financijskog tržišta (njegova druga najvažnija komponenta je tržište bankovnih kredita). Banka će rijetko izdavati dugoročne kredite. Izdavanjem vrijednosnih papira osoba može dobiti novac na više godina (obveznice) ili općenito na trajno korištenje (dionice). Iza ove podjele financijskog tržišta na dva najvažnija dijela stoji klasifikacija kapitala na optjecajni i stalni.

Tržište vrijednosnih papira nadopunjuje sustav bankarskog kreditiranja i djeluje s njim. Na primjer, banke izdaju zajmove posrednicima na tržištu vrijednosnih papira za upis novih izdanja vrijednosnih papira, a oni im prodaju velike pakete vrijednosnih papira za preprodaju i druge svrhe. Važna komponenta RCB-a može se smatrati tržištem novca, na kojem kruže kratkoročne (do godinu dana) dužničke obveze. Zadaća RZB-a je osigurati što potpuniji i brži prijenos štednje u investicije (financijsku imovinu) po cijeni koja bi odgovarala objema stranama. Rješenje ovog problema nemoguće je bez sudjelovanja posrednika koji djeluju na RZB - brokera i trgovaca. Broker kupuje i prodaje vrijednosne papire u ime klijenata, primajući za to proviziju, a trgovac ih također kupuje u svoje ime i o svom trošku, kako bi ih kasnije preprodao.

Početkom 1990-ih U Rusiji je spontano odabran mješoviti model burze u kojem banke i nebankarske investicijske institucije djeluju istovremeno i s gotovo jednakim pravima. Ovo je i model univerzalne komercijalne banke koji ne podrazumijeva količinska ograničenja transakcija s vrijednosnim papirima i model banke koja je u mogućnosti imati velike portfelje dionica nefinancijskih poduzeća i organizacija, okružiti se raznim nefinancijskim poduzećima i organizacijama. bankovne financijske institucije i kontrolirati njihov rad.

9.1.3. Pravni okvir

Funkcioniranje RZB-a i djelovanje banaka na njemu regulirano je normama niza zakona, kao i propisima saveznog tijela izvršne vlasti nadležnog za ovo tržište1 i Centralne banke.

To se odnosi na sljedeće zakone (uz građanski i porezni zakon Ruske Federacije):

• 1) Jedinstveni zakon o čekovima - Aneks 1 Ženevske konvencije iz 1931., kojom je uspostavljen;
• 2) Zakon br. 39-FZ od 22. travnja 1996. "O tržištu vrijednosnih papira";
• 3) zakon "O bankama i bankarskim poslovima";
• 4) Zakon br. 48-FZ od 11.03.1997. "O prenosivim i zadužnicama";
• 5) Zakon br. 136-FZ od 29. srpnja 1998. "O osobitostima izdavanja i prometa državnih i općinskih vrijednosnih papira";
• 6) Zakon br. 46-FZ od 05.03.1999 "O zaštiti prava i legitimnih interesa ulagača na tržištu vrijednosnih papira";
• 7) Zakon "o hipotekarnim vrijednosnim papirima";
• 8) Zakon br. 224-FZ od 27. srpnja 2010. "O suzbijanju zlouporabe povlaštenih informacija i manipulacije tržištem...";
• 9) Zakon br. 7-FZ od 07.02.2011 "O kliringu i klirinškim poslovima";
• 10) Zakon br. 325-FZ od 21. studenog 2011. "O organiziranim dražbama";
• 11) Zakon br. 414-FZ od 07.12.2011. "O središnjem depozitaru".

Zakon "O banke i bankarske djelatnosti" (fragment)

Umjetnost. 6. Djelatnost KO pri RZB

U skladu s dozvolom Banke Rusije za obavljanje bankarski poslovi banka ima pravo izdavati, kupovati, prodavati, evidentirati, pohranjivati ​​i obavljati druge poslove s vrijednosnim papirima koji imaju funkciju platne isprave, s vrijednosnim papirima koji potvrđuju privlačenje novca na depozite i bankovne račune, s drugim vrijednosnim papirima, provedbu transakcija za koje nije potrebna posebna dozvola u skladu sa saveznim zakonima, kao i pravo na povjereničko upravljanje navedenim vrijednosnim papirima prema ugovorima s fizičkim i pravnim osobama.

CI ima pravo obavljati profesionalne aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira u skladu sa saveznim zakonima i propisima Banke Rusije.

Broj dokumenata koji reguliraju tržište vrijednosnih papira FFMS-a je značajan, brojni dokumenti FCSM-a nastavljaju djelovati.

Potrebno je navesti sljedeće glavne dokumente Banke Rusije (kronološkim redom):

• 1) Uredba od 10. veljače 1992. "O potvrdama o štednji i depozitu kreditnih institucija";
• 2) Uredba br. 16-P od 22. siječnja 1998. "O osobitostima i ograničenjima kombiniranja brokerskih, dilerskih aktivnosti i aktivnosti povjereničkog upravljanja vrijednosnim papirima s centraliziranim klirinškim poslovima, depozitarnim uslugama i uslugama namire";
• 3) Uredba br. 49-P, od 19.08.1998., "O postupku primjene mjera odgovornosti i drugih mjera prisile prema kreditnim institucijama za kršenje zakona o tržištu vrijednosnih papira";
• 4) Pravilnik br. 319-U od 19.08.1998. „O postupku razmatranja slučajeva kršenja propisa o tržištu vrijednosnih papira od strane kreditnih institucija i primjeni mjera odgovornosti i drugih mjera prema njima za kršenje zakona o Tržište vrijednosnih papira“;
• 5) Uredba br. 59-P od 10. studenog 1998. "O postupku pregleda dokumenata i sklapanja sporazuma od strane Banke Rusije o obavljanju funkcija trgovca na tržištu GKO-OFZ";
• 6) Uredba br. 176-P od 11. siječnja 2002. "O postupku prodaje državnih vrijednosnih papira s obvezom ponovne kupnje od strane Banke Rusije";
• 7) Uredba broj 219-P od 25. ožujka 2003. "O servisiranju i prometu izdanja vrijednosnih papira savezne države";
• 8) Uredba br. 220-P od 25. ožujka 2003. "O postupku sklapanja i izvršenja peno transakcija s državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije";
• 9) Uputa br. 112-I od 31.03.2004. "O obveznim omjerima kreditnih institucija koje izdaju obveznice osigurane hipotekom";
• 10) Uputa br. 128-I od 10.03.2006. "O pravilima za izdavanje i registraciju vrijednosnih papira od strane kreditnih institucija na teritoriju Ruske Federacije";
• 11) Uredba br. 329-P, od 28. studenog 2008., "O uvjetima pod kojima Banka Rusije može obavljati izravne peno transakcije s ruskim kreditnim institucijama na burzi";
• 12) Uredba br. 357-P od 04.03.2010. "O uvjetima pod kojima Banka Rusije može obavljati izravne peno transakcije s ruskim kreditnim institucijama na tržištu državnih vrijednosnih papira";
• 13) opći sporazum o općim uvjetima poslovanja Banke Rusije i kreditne institucije za obavljanje izravnih peno transakcija na tržištu državnih vrijednosnih papira (prilog pismu br. 49-T od 5. travnja 2010.).

9.1.4. Vrste profesionalne djelatnosti u RZB

Zakon "O tržištu vrijednosnih papira" (Poglavlje 2) razlikuje sljedeće vrste aktivnosti profesionalaca (uključujući banke) na tržištu vrijednosnih papira (imaju licencu; tijelo za licenciranje je FFMS).

Posredovanje(aktivnost posrednik, koja može biti i banka) - djelatnost koja se sastoji u obavljanju građanskopravnih poslova s ​​vrijednosnim papirima u ime i na račun klijenta (uključujući izdavatelja emisijskih vrijednosnih papira kada su plasirani) ili u svoje ime i na račun trošak komitenta na temelju nadoknadnog ugovora (ugovor o proviziji ili provizija).

Ako broker pruža usluge plasmana emisijskih vrijednosnih papira, ima pravo o svom trošku kupiti vrijednosne papire koji nisu plasirani u roku određenom ugovorom.

Novac klijenata koji su oni prenijeli brokeru za ulaganje u vrijednosne papire, kao i sredstva koja su primili kao rezultat transakcija koje su obavili na temelju ugovora s klijentima, moraju se držati na posebnom bankovnom računu (računima) koji otvara broker u CI (posebni brokerski račun). Posrednik je dužan voditi evidenciju o novcu svakog klijenta koji se tamo nalazi i izvještavati ga. Novac klijenata koji se drži na takvim računima ne može se teretiti za obveze brokera. Posrednik nema pravo uplatiti vlastita sredstva na posrednički račun (račune), osim u slučajevima njihovog povrata klijentu i (ili) davanja zajma njemu.

Posrednik (osim KO-a) ima pravo koristiti novac na posebnom posredničkom računu za svoje interese, ako je to predviđeno ugovorom o posredovanju, jamčeći klijentu izvršenje stotinu naloga na teret tih sredstava. ili njihov povratak na njegov zahtjev. Novac klijenata koji su brokeru dali pravo korištenja u svojim interesima mora se voditi na posebnim brokerskim računima, odvojenim od brokerskih računa na kojima se nalaze sredstva klijenata koji mu to pravo nisu dali. Novac klijenata koji su brokeru dali navedeno pravo, on može uplatiti na svoj bankovni račun.

Broker ima pravo posuditi novac i (ili) vrijednosne papire klijentu za maržne transakcije, tj. za kupnju i prodaju vrijednosnih papira pod uvjetom osiguranja. Kolateral mogu biti likvidni vrijednosni papiri u vlasništvu klijenta i (ili) koje je za njega kupio broker tijekom takvih transakcija i koji su uključeni u kotacijsku listu organizatora trgovine na RZB.

Broker ima pravo sklapati transakcije na RZB-u za stjecanje vrijednosnih papira i imovinskih prava namijenjenih kvalificiranim ulagateljima samo ako je klijent na čiji se trošak obavlja transakcija kvalificirani ulagatelj na temelju saveznog zakona ili je priznat kao kvalificirani ulagatelj u u skladu s tamo utvrđenim postupkom.

Djelatnost trgovca (samo trgovačka organizacija, uključujući banku, može biti trgovac) sastoji se u kupnji i prodaji vrijednosnih papira u ime i na račun trgovca javnom objavom kupovnih i (ili) prodajnih cijena određenih vrijednosnih papira s obvezu trgovca da ih kupi i (ili) proda po njihovim oglašenim cijenama.

Osim cijene, trgovac ima pravo objaviti i druge bitne uvjete ugovora o kupoprodaji vrijednosnih papira: najmanji i maksimalni broj kupljenih i (ili) prodanih vrijednosnih papira, razdoblje u kojem će objavljene cijene biti važeće. Ako u objavi nisu naznačeni drugi bitni uvjeti, trgovac je dužan sklopiti ugovor pod uvjetima koje predloži naručitelj.

Upravljanje vrijednosnim papirima (aktivnosti upravitelja, povjerenika) - djelatnost pravne osobe (uključujući banku), koja se sastoji u povjereničkom upravljanju (u daljnjem tekstu: CS) u vlastito ime na temelju ugovora s nadoknadom za razdoblje navedeno u ga, prenijela u svoj posjed i pripada drugoj osobi s imovinom koja se sastoji od vrijednosnih papira, novca namijenjenog ulaganju u vrijednosne papire, kao i vrijednosnih papira i sredstava koje je upravitelj primio u postupku MC1. Daljinska kontrola provodi se u interesu vlasnika imovine koja je predana na upravljanje ili treće osobe (trećih osoba) koju on naznači.

Ukoliko je daljinsko upravljanje povezano samo s ostvarivanjem prava iz vrijednosnih papira, tada upravitelju nije potrebna licenca za ovu vrstu djelatnosti.

Klirinška aktivnost- utvrđivanje (obračun) međusobnih obveza sudionika na organiziranom tržištu vrijednosnih papira (prikupljanje, usklađivanje, ispravak podataka o transakcijama s vrijednosnim papirima i izrada odgovarajućih knjigovodstvenih isprava) i obavljanje prijeboja (plaćanja) tih obveza2. Ovu vrstu profesionalne djelatnosti mogu obavljati specijalizirani PCO-ovi ili banke. Klirinška organizacija posluje na temelju ugovora sa tržišnim sudionicima za koje obavlja kliring i odobrenih (registriranih) pravila za svoje djelovanje.

Depozitarna djelatnost- skladištenje vrijednosnih papira (njihovih certifikata) i (ili) računovodstvo i prijenos prava na njih. Dužnosti depozitara, koji može biti samo pravna osoba, su:

• 1) upis činjenica o opterećenosti vrijednosnih papira deponenta (osobe koja koristi usluge depozitara) obvezama;
• 2) vođenje posebnog depo računa deponenta;
• 3) prenijeti mu sve podatke o vrijednosnim papirima primljene od izdavatelja ili nositelja registra imatelja vrijednosnih papira.

Odnosi između depozitara i deponenta grade se na temelju odobrenih uvjeta djelatnosti depozitara i ugovor o depozitu (ugovor o depo računu).

Depozitar ima pravo, na temelju ugovora s drugim depozitarima, uključiti ih u čuvanje vrijednosnih papira (njihovih potvrda) i (ili) upis prava na vrijednosne papire deponenata (tj. može postati deponent drugog depozitarija ili prihvatiti drugog depozitara kao deponenta), ako to nije izričito zabranjeno ugovorom o depozitu. Također, sukladno ugovoru o depozitaru, depozitar se ima pravo upisati kod nositelja registra imatelja vrijednosnih papira ili kod drugog depozitara kao nominalni držač.

Vođenje registara imatelja vrijednosnih papira- poslovi nositelja upisnika (upisnika), koji mogu biti samo pravne osobe (uključujući, pod određenim uvjetima, i same izdavatelje relevantnih vrijednosnih papira), uključujući prikupljanje, fiksiranje, obradu, pohranu i davanje podataka o vrijednosnim papirima i njihovim vlasnicima.

Organizacija trgovine na RZB- djelatnost profesionalnog sudionika RZB-a koja se sastoji u stvaranju uvjeta (pružanju usluga) koji neposredno olakšavaju sudionicima sklapanje građanskopravnih poslova s ​​vrijednosnim papirima u organizaciji RZB-a.

Organizator trgovine na RZB djeluje na temelju pravilnika, koji mora biti službeno registriran kod saveznog organa izvršne vlasti za RZB. Oni uključuju:

• 1) pravila za prijem sudionika RZB-a u trgovanje;
• 2) pravila za uvrštenje u trgovanje vrijednosnim papirima;
• 3) popis vrijednosnih papira uvrštenih u trgovanje;
• 4) pravila za sklapanje i usklađivanje transakcija;
• 5) pravila za registraciju transakcija;
• 6) postupak izvršenja transakcija;
• 7) pravila koja ograničavaju manipulaciju cijenama;
• 8) raspored pružanja usluga organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira;
• 9) pravila o izmjenama i dopunama navedenih stavaka.

Zakon u određenoj mjeri dopušta kombinaciju više vrsta profesionalne djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira.

Zakon "O tržištu vrijednosnih papira"(fragment)

Umjetnost. 10. Kombinacija profesionalne vrste aktivnosti u RZB-u

Provedba poslova vođenja registra ne dopušta njegovu kombinaciju s drugim vrstama stručnih poslova na R11B.

Ograničenja udruživanja djelatnosti i poslovanja s vrijednosnim papirima utvrđuje savezni organ izvršne vlasti za RCL.

Posjednik licence kao stručnjak RZB-a ima pravo kombinirati profesionalne aktivnosti u RZB-u s drugim vrstama aktivnosti koje podliježu licenciranju i ne zahtijevaju ga u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije. U RZB-u je dopušteno kombinirati sljedeće vrste stručnih poslova:

• brokerske, dilerske djelatnosti, upravljanje vrijednosnim papirima i depozitarne djelatnosti;
• klirinški i depozitni poslovi;
• organizacija trgovanja na RZB-u i kliring poslova.

9.1.5. Banka kao članica RZB-a

Gotovo sve operacije (transakcije) koje se ovdje izvode dopuštene su bankama na RZB-u. Oni mogu:

• 1) izdavati, kupovati, prodavati, pohranjivati ​​vrijednosne papire;
• 2) ulagati u njih;
• 3) upravljati vrijednosnim papirima u ime klijenta (DU);
• 4) obavljati posredničke (agencijske) poslove u kupoprodaji vrijednosnih papira o trošku i za račun komitenta na temelju provizije ili ugovora o komisionu, tj. djelovati kao financijski posrednik;
• 5) pruža usluge savjetovanja o izdavanju i prometu vrijednosnih papira (investicijsko savjetovanje);
• 6) organizira emisiju vrijednosnih papira, tj. djelovati kao investicijsko društvo;
• 7) izdaje jamstva za plasman vrijednosnih papira u korist trećih osoba.

Sukladno tome, banke imaju pravo:

• 1) ulagati u portfelje dionica nebankarskih društava (uključujući pružanje kontrolnog utjecaja neizravno, preko podružnica);
• 2) osniva nebankarske investicijske institucije;
• 3) osnivati ​​društva specijalizirana za računovodstvo i pohranjivanje vrijednosnih papira, te namire i plaćanja po transakcijama s njima (depozitorij i kliring);
• 4) osnivaju organizacije koje su institucionalni investitori ( Osiguravajuća društva, nedržavni mirovinski fondovi itd.).

Ove vrste poslova pokrivaju gotovo cijeli spektar mogućih transakcija vrijednosnim papirima za vlastiti račun i za račun.

Istodobno, Središnja banka Ruske Federacije ima pravo uspostaviti neka kvantitativna ograničenja za takve operacije banaka u obliku standarda: određuje iznos relevantnih rizika, ograničava korištenje sredstava za kupnju dionica pravnih osoba. .

Na ovom tržištu poslovne banke mogu djelovati kao:

• izdavatelji;
• investitori;
• profesionalni sudionici (ali neke aktivnosti).

Kao izdavatelji, ruske komercijalne banke mogu izdavati osnovne vrijednosne papire (dionice i obveznice), pomoćne vrijednosne papire (mjenice, certifikate, čekove), izvedenice (prava prvenstva, potvrde depozitara, forwarde, opcije, hipotekarne obveznice itd.).

Emisiona aktivnost banaka usmjerena je na povećanje resursne baze povećanjem vlastitih sredstava, tj. izdavanjem dionica za povećanje temeljnog kapitala, te privlačenjem posuđenih sredstava, tj. putem izdavanja obveznica i drugih dužničkih vrijednosnih papira raspodijeljenih na neograničeni broj osoba.

Kao ulagači, ruske banke mogu formirati portfelje vrijednosnih papira, uključujući ulaganja (u svrhu dobivanja tekućeg prihoda) i trgovanje (za upravljanje likvidnošću i prihode od promjena cijena vrijednosnih papira). Velike banke, zahvaljujući velikom opsegu poslovanja i aktivnim strategijama ulaganja, postaju institucionalni i kvalificirani investitori1. Njihovo poslovanje često određuje ukupnu situaciju na tržištu.

Ruske banke koje su dobile odgovarajuće dozvole od FFMS-a mogu obavljati sljedeće profesionalne funkcije u RZB-u:

• posrednik
• trgovac (podložno usklađenosti sa zahtjevima Banke Rusije, banka može biti primarni ovlašteni trgovac na tržištu državnih vrijednosnih papira);
• kombinirati brokerske i trgovačke aktivnosti i djelovati kao pokretač tržišta;
• društvo za upravljanje(u skladu sa zahtjevima FFMS-a, banka može upravljati sredstvima mirovinskih fondova, osiguravajućih društava i drugom imovinom);
• depozitar, uključujući skrbništvo;
• klirinška kuća za poslove s vrijednosnim papirima;
• osiguravatelj.

Određeni zaposlenici banke mogu dobiti status stručnjak za financijsko tržištešto u odnosu na kreditne institucije znači:

• 1) osobe koje upravljaju tekućim aktivnostima organizacije koja posluje na financijskom tržištu (voditelj strukturnog pododjeljenja CI i (ili) njegov zamjenik, čije dužnosti uključuju izravnu provedbu aktivnosti na financijskom tržištu, uključujući strukturni pododjel CI, koji obavlja funkcije internog računovodstva u organizaciji);
• 2) kontrolor (zaposlenik financijske institucije koja posluje na financijskom tržištu, odgovoran za unutarnju kontrolu u organizaciji;
• 3) specijalist.

Poslovne banke također mogu pružati savjetodavne i informativne usluge za poslovanje s vrijednosnim papirima, prikupljati ih.

Najopćenitije rečeno, poslovanje banaka s vrijednosnim papirima može se podijeliti (prema različitim kriterijima) u sljedeće skupine:

• aktivno i pasivno;
• zaliha i komercijala;
• emisija, trgovanje, sef, jamstvo, povjerenje, hipoteka;
• vlastiti i klijent.

Detaljnije, transakcije poslovnih banaka s vrijednosnim papirima i drugim instrumentima vrijednosnih papira mogu se klasificirati na temelju dolje navedenih kriterija.

• 1. Prema namjeni operacije :
• 1) emisija;
• 2) ulaganje;
• 3) povjereničko upravljanje;
• 4) provizije;
• 5) naselje;
• 6) depozitar;
• 7) kredit;
• 8) kolateral;
• 9) zaštita od rizika;
• 10) sekuritizacija;
• 11) analiza;
• 12) konzultacije.
• 2. Na temelju toga u kojem se dijelu bilance transakcija prikazuje s vrijednosnim papirima:
• 1) pasivan;
• 2) aktivan;
• 3) izvanbilančne.
• 3. Po hitnosti :
• 1) kratkoročno (od nekoliko sati do godinu dana);
• 2) srednjoročno poslovanje (od jedne do 5 godina);
• 3) dugoročno (5-30 godina);
• 4) trajni (bez određenog roka).
• 4. Prema namjeni operacije :
• 1) upravljanje vlastitim kapitalom;
• 2) privlačenje resursa;
• 3) upravljanje dugom;
• 4) upravljanje likvidnošću;
• 5) upravljanje sredstvima klijenata;
• 6) upravljanje rizicima;
• 7) upravljanje kreditnim portfeljem;
• 8) radi osiguranja povrata plasiranih novčanih sredstava;
• 9) u ime stranaka;
• 10) čuvanje i evidentiranje prava na vrijednosnim papirima;
• 11) naplata vrijednosnih papira.
• 5. Za temeljnu sigurnost (instrument) :
• 1) poslovanje s dionicama;
• 2) poslovanje s obveznicama;
• 3) poslovanje s mjenicama;
• 4) poslovanje s čekovima;
• 5) poslovanje s potvrdama depozitara;
• 6) poslovanje s izvedenim instrumentima;
• 7) poslovi s pomoćnim vrijednosnim papirima.
• 6. Prema valuti u kojoj su vrijednosni papiri nominirani (izdani) :
• 1) poslovanje u nacionalnoj valuti;
• 2) poslovanje u stranoj valuti;
• 3) viševalutne transakcije;
• 4) poslovanje u međunarodnim monetarnim jedinicama.
• 7. Prema načinu obračuna tekućih prihoda :
• 1) poslovanje s diskontnim vrijednosnim papirima;
• 2) poslovanje s kuponskim vrijednosnim papirima;
• 3) poslovanje s dividendnim vrijednosnim papirima; ALI) arbitražni poslovi.
• 8. Na temelju toga u čijem se interesu obavljaju poslovi (koji posjeduje ulaganja u vrijednosne papire):
• 1) vlastito poslovanje banke;
• 2) poslovi za klijente (uključujući DO). Poslovanje poslovnih banaka na RZB-u višestruko je.

Štoviše, u posljednjem desetljeću, kao globalni trend, bilježi se porast broja instrumenata vrijednosnih papira i transakcija koje s njima obavljaju poslovne banke.

Glavni ciljevi aktivnosti banaka na RZB mogu se smatrati sljedećim:

• privlačenje dodatnih sredstava temeljem izdavanja lančanih papira za obavljanje tradicionalnog kreditnog i obračunskog i platnog prometa;
• dobit od vlastitih ulaganja u vrijednosne papire zbog isplaćenih kamata i dividendi banci te rasta tržišne vrijednosti vrijednosnih papira;
• dobit od pružanja usluga klijentima u vezi s vrijednosnim papirima;
• širenje sfere utjecaja banke i privlačenje nove klijentele kroz sudjelovanje u kapitalu poduzeća i organizacija (kroz sudjelovanje u njihovim portfeljima vrijednosnih papira), uspostavljanje kontroliranih financijskih struktura;
• pristup oskudnim resursima putem onih vrijednosnih papira koji daju takvo pravo i čiji je vlasnik banka;
• održavanje potrebne rezerve likvidnosti. Banke koje biraju RZB kao svoj operativni prostor trebale bi uzeti u obzir da se radi o tržištu više roba s visokim stupnjem međusobne zamjenjivosti robe, temeljeno na velikim troškovima njegovih operatera u infrastrukturi, tržištu sa složenim informacijskim tehnologijama, troškovno intenzivnim tehnička sredstva i skupi stručnjaci. Karakterizira ga visok stupanj otvorenosti i konkurentnosti; prisutnost masovnog potrošača, maksimalna diferencijacija financijskih potreba i financijsko umijeće klijentele.

Poslovi s vrijednosnim papirima dijele se u dvije skupine: izdavanje vrijednosnih papira i posrednički poslovi. Emisija je zakonom utvrđeni slijed radnji izdavatelja za plasman emisijskih vrijednosnih papira. Emisiju vrijednosnih papira treba razlikovati od emisije vrijednosnih papira i njihovog prometa.

Emisija vrijednosnih papira je skup vrijednosnih papira jednog emitenta koji ima

Poslovi s vrijednosnim papirima dijele se u dvije skupine: emisijski i posrednički poslovi.

Emisija

jedan državni registarski broj, identični uvjeti emisije, tj. inicijalni plasman i osiguravanje njihovim vlasnicima iste količine prava.

S druge strane, promet vrijednosnih papira je obavljanje različitih poslova prijenosa vrijednosnih papira u vlasništvo, povjereničko upravljanje, kao i njihov zalog, darovanje, pohranjivanje itd. (čl. 2. Zakona o tržištu vrijednosnih papira).

Pravna regulativa emisije

provodi se Zakonom o tržištu vrijednosnih papira, kao i nizom podzakonskih akata, uglavnom aktima Savezne službe za financijska tržišta. 25"

Sukladno čl. 19. Zakona o tržištu vrijednosnih papira, obuhvaća sljedeće faze emisije - odluku izdavatelja o izdavanju vlasničkih vrijednosnih papira i suglasnost na odluku o izdavanju vlasničkih vrijednosnih papira, državnu registraciju emisije vrijednosnih papira, plasman vrijednosnih papira i državnu registraciju izdavanja vrijednosnih papira. izvješće o rezultatima emisije. Članak 19. ovog zakona kaže da kada se izdavanje vrijednosnih papira vrši otvorenim upisom ili zatvorenim upisom u krugu osoba čiji broj prelazi 500, uz državnu registraciju takve emisije prilaže se i registracija prospekta vrijednosnih papira. Daljnji čl. 22. Zakona utvrđuje Opći zahtjevi na sadržaj ovog prospekta. Za državnu registraciju emisijskih vrijednosnih papira u skladu s čl. 20. Zakona, izdavatelj podnosi sljedeću dokumentaciju: zahtjev; odluka o izdavanju vrijednosnih papira; ako je potrebno, prospekt vrijednosnih papira; prilikom izdavanja dionica preslike osnivačkih dokumenata; ako je potrebno, potvrđujući dopuštenje ovlaštenog izvršnog tijela za

Izdavanje vrijednih b\>.mag

Promet vrijednosnih papira

Faze emisije

254 Vidi: Prikach FFMS Rusije, 25. siječnja 2007. 07-4/ PZ-N, kojim su odobreni Standardi za izdavanje vrijednosnih papira i registraciju prospekta vrijednosnih papira // BNA. 2007. godine.

Tranzicija prak net vrijednosnih papira

Prijenos prava na "emisionu sigurnost

implementacija izdanja. Po primitku navedenih dokumenata, registarsko tijelo dužno je u roku od 30 dana izvršiti upis izdanja emisijskih vrijednosnih papira ili donijeti obrazloženu odluku o odbijanju, protiv koje izdavatelj može izjaviti žalbu sudu. Člankom 24. Zakona o tržištu vrijednosnih papira propisano je da izdavatelj ima pravo plasirati izdane i izdajne vrijednosne papire tek nakon upisa njihove emisije.

Za praksu prometa vrijednosnih papira važna je odredba čl. 29. Zakona o tržištu vrijednosnih papira, prijenos prava na vrijednosnim papirima, koji je ovisan o vrsti vrijednosnih papira, tj. o tome jesu li dokumentarni ili nedokumentarni, na ime ili na donositelja, kao i gdje se uzima u obzir pravo iz vrijednosnog papira - kod upisnika ili depozitara. Pravo na ispravu na donositelja prelazi na stjecatelja: ako se potvrda nalazi kod vlasnika - u trenutku prijenosa te potvrde na stjecatelja; a u slučaju pohrane certifikata u depozitoriju - u trenutku izvršenja odobrenja na depo računu stjecatelja. S druge strane, pravo na registrirani nedokumentarni vrijednosni papir prelazi na stjecatelja: u slučaju knjigovodstva kod depozitara - od trenutka izvršenja odobrenja na depo računu stjecatelja; a kod knjiženja prava na vrijednosnim papirima u registru - od trenutka uknjižbe odobrenja osobni račun stjecatelj.

Prijenos prava na papir lanca izdavanja. Prava osigurana emisijskim vrijednosnim papirom prelaze od trenutka prijenosa prava na papiru. Prijenos prava iz registriranog emisionog vrijednosnog papira mora biti popraćen obaviješću upisniku, depozitaru ili nominalnom imatelju vrijednosnih papira, a ostvarivanje prava po emisionom vrijednosnom papiru na donositelja

sačinjene po njihovom predočenju od strane vlasnika ili njegovog ovlaštenika.

Ako se potvrde dokumentarnih emisijskih vrijednosnih papira čuvaju u depozitarima, tada se prava iz njih ostvaruju na temelju predočenih potvrda

depozitari, u ime vlasnika. Izdavatelj ostvaruje prava iz registriranih nedokumentarnih emisionih vrijednosnih papira u odnosu na osobe navedene u sustavu vođenja registra.

Sukladno čl. 25. Zakona o tržištu vrijednosnih papira, najkasnije u roku od 30 dana od završetka plasmana, izdavatelj je dužan upisnom tijelu dostaviti izvješće o rezultatima izdanja emisijskih vrijednosnih papira koje treba sadržavati sljedeće podatke: datum početka i završetka staža; stvarni lanac plasmana; broj plasiranih vrijednosnih papira; udio plasiranih i neplasiranih vrijednosnih papira emisije; ukupni iznos primitaka za plasirane vrijednosne papire; kao i podatke o velikim transakcijama i transakcijama za koje postoji interes, a koje su sklopljene tijekom procesa plasmana. Za dionice se u izvješću dodatno navodi popis vlasnika vlasničkih vrijednosnih papira. Obavijest o rezultatima izdanja, odnosno dodatnog izdanja, osim toga, sadrži podatke o nazivu i mjestu burze na kojoj je obavljeno uvrštenje vrijednosnih papira u kotaciji te datum tog uvrštenja.

Izvješće (obavijest) mora biti odobreno od strane ovlaštenog tijela izdavatelja i potpisano od strane osobe koja obavlja funkciju njegovog jedinog izvršnog tijela, kao i glavnog računovođe. Između ostalog, obavijest potpisuje i broker koji je pružao usluge plasmana emisijskih vrijednosnih papira, npr.

Izvješće o rezultatima problematike emisijskog lanca 6\".Mag

izvješće

(obavijest)

odobreno

čime se potvrđuje točnost podataka sadržanih u izvješću (obavijesti).

Pravni značaj takvih suglasnosti je u činjenici da na ovaj način sve osobe koje su potpisale ili odobrile izvješće (obavijest) solidarno odgovaraju za gubitke koje je izdavatelj prouzročio ulagatelju zbog netočnih podataka sadržanih u izvješću ili obavijest. Za naknadu štete po navedenim osnovama, rok zastare počinje teći od datuma državne registracije izvješća, au slučaju obavijesti, od datuma objave informacija sadržanih u takvoj obavijesti.

Uz izvješće podnosi se zahtjev za registraciju izvješća i dokumenti koji potvrđuju da izdavatelj ispunjava zahtjeve propisa koji određuju postupak i uvjete plasmana vrijednosnih papira, suglasnost na izvješće o rezultatima izdanja, objavu informacija , a ostali zahtjevi podnose se matičnom tijelu. Tijelo pregledava prijavu u roku od dva tjedna i, u nedostatku povreda vezanih uz problem, evidentira je, nakon čega je tijelo za registraciju odgovorno za cjelovitost

registrirano izvješće.

Ako je prekršen postupak izdavanja, tijelo za registraciju ima pravo odbiti državnu registraciju, obustaviti izdavanje vrijednosnih papira, priznati ga neuspjelim ili nevažećim. "60 U ovom slučaju, vrijednosni papiri podliježu povratu izdavatelju, a sredstva koje izdavatelj primi od plasmana vraćaju se ulagateljima.plaćanje kamata njima za korištenje tuđim novcem.

Sve osobe koje su potpisale ili odobrile izvješće

(obavijest), snose solidarnu odgovornost za gubitke koje je izdavatelj prouzročio ulagatelju

Izjava od

registracija

izvješće

Kršenje

postupci

emisije

:(""Vidi: Dekret Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira od 31. prosinca 1997. br. 45, koji je odobrio Uredbu "O postupku obustave izdavanja i priznavanja izdanja pjenastih papira neuspjelim ili nevažećim" // Bilten Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira Rusije, 1998. br. I.

znači, sukladno čl. 395 Građanskog zakonika Ruske Federacije, kao i naknadu koja prelazi ovaj iznos gubitaka, što je predviđeno stavkom 3. čl. 835 Građanskog zakonika Ruske Federacije. 261

Rok zastare za priznavanje odluka izdavatelja kao nevažećih od strane registracijskog tijela, kao i za poništenje transakcija izvršenih tijekom plasmana vrijednosnih papira, je tri mjeseca od trenutka državne registracije izvješća ili od trenutak dostave upisnom tijelu obavijesti o rezultatima izdavanja vlasničkih vrijednosnih papira. Ovaj period, ako ga propustite, nema povrat novca.

Poslovi posredovanja na tržištu vrijednosnih papira uključuju brokerske, trgovačke, klirinške, depozitarne poslove,

poslovi povjereničkog upravljanja vrijednosnim papirima, vođenja registra imatelja vrijednosnih papira i organiziranja trgovine na tržištu vrijednosnih papira. 262. Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji obavlja brokerske poslove naziva se broker, a brokerska djelatnost je djelatnost brokera da na temelju naplatnih ugovora s klijentima sklapaju građanskopravne poslove s vrijednosnim papirima i sklapaju ugovore koji su izvedeni iz financijskih izvora. instrumenti, prema

Posrednički poslovi na tržištu vrijednosnih papira

Posredovanje

61 Vidi: Dekret Savezne komisije o tržištu pjenastog papira od 8. rujna 1998. br. 36, koji je odobrio Pravilnik „O postupku povrata vlasnicima vrijednosnih papira sredstava (druge imovine) koje je izdavatelj primio kao plaćanje za vrijednosne papire psa, čije je izdanje priznato neuspjelim ili nevaljanim” // Bilten FCSM Rusije. 1998. br. 7.

i Uredba Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira Ruske Federacije od 23. rujna 1998. br. 38 „O izmjenama i dopunama Pravilnika o postupku licenciranja različitih vrsta profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira Ruske Federacije”, odobrena Odlukom Savezne komisije za tržište pjenastog papira od 19. rujna 1997 Br. 26 „O izmjenama i dopunama Odluke Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira od 18. kolovoza 1997. br. 25 „O odobrenju Uredbe o postupku licenciranja različitih vrsta profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira Ruske Federacije“ i o odobrenju nove verzije Uredbe „O postupku licenciranja različitih vrsta profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira Ruske Federacije"// Bilten FCSM Rusije. 1998. br. 7.

u ime klijenta u ime i za račun klijenta ili u svoje ime i za račun klijenta (čl. 3. Zakona o tržištu vrijednosnih papira).

S gledišta građanskog prava, temelji se na modelu naloga i provizije, međutim, posebno zakonodavstvo o vrijednosnim papirima uspostavlja druga pravila za obavljanje takvih transakcija od onih utvrđenih normama Građanskog zakonika Ruske Federacije. U ovom slučaju suočeni smo s praktičnom provedbom pristupa koji u teoriji kritiziramo, a koji sugerira potrebu posebne regulacije tržišta vrijednosnih papira, distancirajući se od temeljnih načela građanskog prava. Da, čl. 96 Građanskog zakonika Ruske Federacije, propisano je da odvjetnik može u određenim slučajevima prenijeti izvršenje naloga na bilo koju drugu osobu. Za razliku od ovog pravila, broker može prenijeti pravo na transakciju samo na drugog brokera. 263 Istodobno, za razliku od zahtjeva iz st. 2. čl. 187 Građanskog zakonika Ruske Federacije, dovoljno je samo obavijestiti klijenta o tome. Nadalje, zakon zahtijeva --> od posrednika ne samo savjesno vršenje svojih dužnosti, nego i poštivanje redoslijeda njihovog obavljanja, koji je određen redoslijedom primanja. Inače, to se može osigurati samo dogovorom s klijentom ili njegovom narudžbom. Ako posrednik ima interes koji onemogućuje povoljno izvršenje posla u interesu nalogodavca, posrednik je dužan obavijestiti nalogodavca o postojanju takvog interesa kod posrednika. Sukladno stavku 1. čl. 184 Građanskog zakonika Ruske Federacije, ako je klijent brokera poduzetnik, tada se na takve odnose primjenjuju pravila o trgovačkom zastupanju.

Posrednik koji djeluje na temelju ugovora o jamstvu (punomoćnik) ima pravo, sukladno čl. 359 Građanskog zakonika Ruske Federacije zadržati

vrijednosnih papira, kako bi osigurali svoja potraživanja za naknadu (članak 3., članak 972. Građanskog zakonika Ruske Federacije). Korištenje zadržavanja od strane brokera prema ugovoru o proviziji moguće je u odnosu na bilo koje komitente (klauzula 2 članka 996. Građanskog zakonika Ruske Federacije). Istodobno, sukladno stavku I. čl. 996 Građanskog zakonika Ruske Federacije, ako je komisionar primio stvari kupljene na trošak komitenta, onda su one vlasništvo potonjeg.

Ugovorom prema kojem broker djeluje kao komisionar može se propisati njegova obveza čuvanja sredstava namijenjenih ulaganju u vrijednosne papire ili primljenih kao rezultat njihove prodaje. Ta sredstva, do povrata, broker drži na posebnim izvanbilančnim računima i mogućnost njihovog korištenja od strane brokera mora biti predviđena ugovorom. Dio dobiti ostvaren korištenjem takvih sredstava, u iznosu definiran sporazumom prenijeti na klijenta. U tom slučaju broker nema pravo klijentu davati jamstva ili obećanja o mogućim prihodima koji se očekuju od ulaganja sredstava kojima raspolaže.

Odnos posrednika-komisionara s nalogodavcem radi čuvanja i raspolaganja novčanim sredstvima nalogodavca uređen je stavkom 1. čl. 5. Zakona o tržištu vrijednosnih papira. Navedena norma posebnog zakonodavstva o povjereničkom upravljanju u ovom slučaju identična je zahtjevima Građanskog zakonika Ruske Federacije da novac može djelovati kao neovisni objekt povjereničkog upravljanja, osim u slučajevima predviđenim zakonom (klauzula 2. članka 1013 Građanskog zakonika Ruske Federacije). U skladu s odredbama ugovora broker može preuzeti obvezu plasiranja tih sredstava na sebe, ali u ime izdavatelja, ili ih plasira u svoje ime, ali na trošak i na teret

263 Vidi: Uredba Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira od 11.10.1999. br. 9, koji je odobrio Pravila za provedbu brokerskih i dilerskih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira Ruske Federacije // BNA. 2000. br. 4.

u ime izdavatelja (underwriting). 264 U ovom slučaju pokrovitelj, a ne izdavatelj, odgovara za gubitke ako iz nekog razloga prodaja vrijednosnih papira nije dovoljno aktivna.

Dilerski poslovi su poslovi kupnje i prodaje vrijednosnih papira koje u svoje ime i za svoj trošak sklapa trgovac javnom objavom kupovnih ili prodajnih cijena pojedinih vrijednosnih papira uz obvezu kupnje ili prodaje vrijednosnih papira po cijenama koje objavi trgovac (čl. 4. Zakona o tržištu vrijednosnih papira). Osim cijene, trgovac ima pravo objaviti i druge bitne uvjete kupoprodajnog ugovora, kao što su minimalni ili maksimalni broj vrijednosnih papira, razdoblje u kojem vrijede cijene objavljene ugovorom. U ovom slučaju ponovno nalazimo neslaganje između zahtjeva posebnog zakonodavstva i općih normi Građanskog zakonika Ruske Federacije. Dakle, cijena u ugovorima o prodaji vrijednosnih papira koje sklapaju trgovci, za razliku od pravila čl. 424, 485 Građanskog zakonika Ruske Federacije, bitan je uvjet ugovora. Nadalje, trgovac je dužan sklopiti ugovor o javno objavljenim uvjetima, koji je u biti javna ponuda sukladno čl. 437 Građanskog zakonika Ruske Federacije. Na temelju st. 3. čl. 4. Zakona o tržištu vrijednosnih papira, ako trgovac u ponudi ne navede minimalni i maksimalni broj vrijednosnih papira koje kupuje ili prodaje, kao i razdoblje u kojem vrijede cijene koje je proglasio, dužan je sklopiti ugovor o kupoprodaji vrijednosnih papira u iznosu od 100.000 KM. ugovor u obliku kako ga je ponudio naručitelj.

U slučaju izbjegavanja sklapanja ugovora, trgovac se može tužiti radi prisile na sklapanje ugovora ili radi naknade štete koju je prouzročio klijentu. Sukladno stavku 2. čl. 3 Zakoni

Postupak za provedbu aktivnosti upravljanja vrijednosnim papirima, odobren nalogom Savezne službe za financijska tržišta Rusije od 3. travnja 2007. br. 07-37 / PZ-N // BNA. 2007. broj 26.

na tržištu vrijednosnih papira, ako je trgovac ujedno i broker, poslovi koji se obavljaju na temelju ugovora o proviziji u svim slučajevima podliježu prioritetu izvršenja u odnosu na poslove trgovca.

Poslovi upravljanja vrijednosnim papirima prema Zakonu o tržištu vrijednosnih papira su poslovi povjereničkog upravljanja vrijednosnim papirima, novčanim sredstvima namijenjenim poslovima s vrijednosnim papirima i sklapanje ugovora koji su izvedeni financijski instrumenti. Povjerenik je

komercijalna organizacija, s izuzetkom jedinstvenog poduzeća, kako je predviđeno stavkom 1. čl. 1015 GKRF. U skladu s 2. dijelom čl. 2 1025 utvrđuje se postupak upravljanja vrijednosnim papirima, prava i obveze upravitelja

zakon ili ugovor. Na temelju čl. 1025 Građanskog zakonika Ruske Federacije, prilikom prijenosa vrijednosnih papira na upravljanje, moguće ih je kombinirati.

Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji obavlja poslove upravljanja vrijednosnim papirima naziva se upravitelj. Ako je ova djelatnost povezana samo s ostvarivanjem prava iz vrijednosnih papira, zakonodavac ne zahtijeva od upravitelja posebnu licenciju. Postupak upravljanja i dužnosti upravitelja utvrđeni su zakonima i posebnim ugovorima. Upravitelj prema vlastitom nahođenju ostvaruje sva prava iz vrijednosnih papira, osim ako ugovorom nije utvrđeno ograničenje korištenja prava glasa. On se sam obraća sudu s bilo kakvim zahtjevima u vezi s upravljanjem, uključujući zahtjeve čije pravo podnošenja imaju dioničari ili drugi vlasnici vrijednosnih papira. Ujedno i pravosudni

Poslovi trgovaca

Poslovi upravljanja vrijednosnim papirima

Menadžer

troškove plaća upravitelj na teret imovine koja je predmet povjereničkog upravljanja.

Upravitelj, osim navedenih prava, snosi i zakonom propisane obveze vezane uz posjedovanje vrijednosnih papira, kao što je, primjerice, vođenje evidencije vrijednosnih papira po svakom ugovoru o povjereničkom upravljanju. Važna komponenta ovih dužnosti je njegova odgovornost prema klijentima. Dakle, ako je sukob interesa upravitelja i njegovog klijenta prouzročio štetu potonjem, upravitelj mu je dužan naknaditi gubitke o svom trošku. Kada upravitelj obavlja transakcije u suprotnosti sa zahtjevima zakona i ugovora, na zahtjev klijenta, upravitelj mora prodati vrijednosne papire i raskinuti ugovore koji su izvedeni financijski instrumenti; nadoknaditi klijentu gubitke koje je pretrpio; kao i platiti kamate (prema pravilima članka 395. Građanskog zakonika Ruske Federacije) na iznos za koji su obavljene transakcije s vrijednosnim papirima.

Kliring, odnosno klirinška djelatnost – je djelatnost utvrđivanja međusobnih obveza i njihovog prijeboja za nabavu vrijednosnih papira i namire po njima. Uključuje prikupljanje, usklađivanje, ispravak podataka o transakcijama s vrijednosnim papirima i izradu knjigovodstvenih isprava za njih. Kliring se provodi na temelju posebnih ugovora sa sudionicima na tržištu vrijednosnih papira za koje se sklapaju namire. 265 To mogu biti ugovori o pružanju usluga uz naknadu (poglavlje 39. Građanskog zakonika Ruske Federacije) ili ugovori o zastupstvu (poglavlje 49. Građanskog zakonika Ruske Federacije). Prilikom polaska klirinška organizacija djeluje kao trgovački zastupnik. Klirinška organizacija je dužna formirati posebne fondove za smanjenje rizika

265 Savezni zakon od 7. veljače 2011. br. 7-FZ „O kliringu i klirinškim poslovima” // SZ RF. 2011. broj 7. čl. 904.

neizvršenje transakcija vrijednosnim papirima, minimalna veličina koje uspostavlja FFMS u dogovoru sa Središnjom bankom Ruske Federacije. Takva organizacija mora izraditi i odobriti pravila za provedbu poslova obračuna, a također je obvezna registrirati pravila za provedbu poslova obračuna pri FFMS.

Skrbnička djelatnost je pružanje usluga pohrane certifikata vrijednosnih papira, kao i računovodstvenog vođenja prijenosa prava na vrijednosnim papirima.“ „Ovu djelatnost obavlja profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira – depozitar. Ako depozitar vrši namire na temelju rezultata transakcija sklopljenih na aukciji, naziva se depozitar namire.

Klijent depozitara je deponent, odnosno osoba koja koristi njegove usluge. Između njih se sklapa ugovor o depozitu (ugovor o depo računu) kojim se uređuju odnosi između deponenta i depozitara. Za takav ugovor zakon predviđa obveznu pisanu formu, a depozitar je dužan dati suglasnost na uvjete depozitarne djelatnosti koji su neotuđivi. sastavni dio ugovor o depozitu. Zakon posebno ukazuje na njegove bitne uvjete koji uključuju:

Nedvosmisleno definiranje predmeta ugovora;

Postupak prijenosa od strane deponenta depozitaru podataka o raspolaganju njegovim vrijednosnim papirima;

Trajanje ugovora;

Visina i postupak plaćanja usluga depozitara, oblik i učestalost izvješćivanja depozitara prema deponentu predviđeni ugovorom; te obveze depozitara.

Potonji uključuju: upis činjenica opterećenja vrijednosnih papira deponenta

2M| Dekret Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira od 16. listopada 1997. br. 36, koji je odobrio Propise „O depozitarnim aktivnostima” // Bilten FCSM Rusije. 1997. br. 8.

Kliring ili klirinška djelatnost

Depozitarna djelatnost

Depozitar

deponent

obveze; vođenje posebnog depozitnog računa deponenta, uz naznaku datuma i razloga svake transakcije po računu; prijenos deponentu svih podataka o vrijednosnim papirima koje je depozitar primio od izdavatelja ili nositelja registra imatelja vrijednosnih papira.

Kao opće pravilo, ako saveznim zakonima ili ugovorom nije drukčije određeno, depozitar nema pravo obavljati transakcije s vrijednosnim papirima deponenta, osim u njegovo ime, i odgovoran je za sigurnost pohranjenih potvrda o vrijednosnim papirima. Unatoč sklopljenom ugovoru o depozitaru, deponent ostaje vlasnik vrijednosnih papira i ne može se naplatiti naplata vrijednosnih papira deponenta za obveze depozitara. Osim ako to nije zabranjeno ugovorom o depozitaru, depozitar ima pravo uključiti druge depozitare u ispunjavanje obveza čuvanja certifikata vrijednosnih papira i evidentiranja prava na vrijednosnim papirima deponenata.Depozitar odgovara za neispunjenje ili neuredno ispunjenje svojih obveza. za evidentiranje prava na vrijednosnim papirima.

Ako depozitar deponentu pruža usluge ostvarivanja prihoda od vrijednosnih papira, novčana sredstva deponenata moraju se voditi na posebnom bankovnom računu koji depozitar otvara u kreditnoj instituciji. Riječ je o takozvanom posebnom depozitnom računu. Na tim računima depozitar vodi evidenciju novčanih sredstava svakog deponenta. Značajka ovih računa je njihov poseban način korištenja, odvojen od sredstava depozitara, stoga se sredstva na ovim računima ne terete za obveze depozitara, a depozitar nema pravo odobravati vlastita sredstva poseban depozitni račun.

Djelatnost vođenja registra imatelja vrijednosnih papira sukladno čl. 8. Zakona o tržištu vrijednosnih papira priznaje se prikupljanje, evidentiranje, obrada, pohrana podataka koji čine registar imatelja vrijednosnih papira te davanje podataka iz registra imatelja vrijednosnih papira. To može učiniti samo pravna osoba, koja se naziva nositelj upisnika (upisničar). Nije ovlašten obavljati poslove s vrijednosnim papirima izdavatelja čiji registar vlasnika vodi. Depozitar, na čijem su depo računu upisana prava na vrijednosne papire koji pripadaju drugim osobama, naziva se nominalni imatelj vrijednosnih papira. Za obavljanje dijela svojih poslova registrar ima pravo angažirati i druge registrare, depozitare i brokere koji se nazivaju agenti za prijenos. Potonji djeluju u ime i za račun matičara na temelju priznanice ili ugovora o zastupanju s matičarom i punomoći koju on izdaje.

Registar imatelja vrijednosnih papira je sustav evidencija koje se formiraju u određeno vrijeme o osobama koje imaju otvorene osobne račune, evidencije o vrijednosnim papirima evidentiranim na tim računima, evidencije o opterećenju vrijednosnih papira i druge evidencije u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije. . Drugim riječima, to je popis registriranih imatelja vrijednosnih papira s naznačenim brojem, nominalnom vrijednošću i kategorijom vrijednosnih papira koje posjeduju, čime je moguće identificirati kako vlasnike tako i kategorije vrijednosnih papira koje posjeduju.

Matičar obavlja svoje poslove u skladu sa saveznim zakonima, kao i pravilima za vođenje registra koje je odobrilo posebno tijelo. Uspostavljeni su zahtjevi za ova pravila

Poslovi vođenja registra imatelja vrijednosnih papira

Registar imatelja vrijednosnih papira

Zapisničar

državna agencija koja regulira tržište vrijednosnih papira. Registrator obavlja poslove u registru koji se odnose na prijenos prava na vrijednosnim papirima na temelju naloga upisane osobe, a kod upisa vrijednosnih papira - na temelju naloga izdavatelja vrijednosnih papira i odgovoran je za potpunost i točnost podataka. takvih informacija.

Nositelj registra može biti izdavatelj, registar na temelju sporazuma s izdavateljem ili druga osoba, ako je to predviđeno saveznim zakonom. Naknada upisnika utvrđuje se njegovim ugovorom s izdavateljem. Ovaj ugovor može se sklopiti samo s jednim upisnikom, a upisnik može voditi registre imatelja vrijednosnih papira neograničenog broja izdavatelja. Očevidnik s određenim datumom sastavlja popis nositelja prava iz vrijednosnih papira koji shodno tome ostvaruju pravo na prihode. Registrator ima pravo upisanim osobama naplatiti naknadu za obavljanje poslova u registru, uključujući i davanje podataka iz registra, ali nema pravo naplatiti naknadu u postotku od vrijednosti vrijednosnih papira za koje se operacija se provodi u registru.

Glavne dužnosti tajnika su sljedeće:

Otvaranje osobnih i drugih računa u registru;

Obavljati transakcije u registru samo po nalogu registriranih osoba, osim ako nije drugačije određeno saveznim zakonima i aktima Savezne službe za financijska tržišta;

Registriranoj osobi, na čijem je osobnom računu evidentirano više od 1% dionica s pravom glasa izdavatelja, dostaviti podatke iz registra o imenu (imenu) upisanih osoba i o broju dionica svake kategorije (svake vrste),

obračunati na svojim osobnim računima;

Upoznati registrirane osobe, na njihov zahtjev, s pravima osiguranim vrijednosnim papirima, načinima i postupku ostvarivanja tih prava;

Sačiniti popis osoba koje ostvaruju prava iz vrijednosnih papira;

U roku od 3 radna dana (osim ako saveznim zakonima i aktima FFMS-a nije određeno drugo razdoblje) izvršiti nalog za provođenje operacije u registru ili u roku od 3 radna dana od datuma podnošenja takvog naloga odbiti provođenje operacije;

U roku od 3 radna dana, na zahtjev registrirane osobe, dostaviti izvadak iz registra na njegov osobni račun.

Za evidentiranje prava na vrijednosnim papirima depozitari i upisnici otvaraju razne osobne račune (depo račune) - račun vlasnika; račun povjerenika; nominalni račun; depozitni račun; račun blagajne izdavatelja; drugi računi predviđeni saveznim zakonima. Istodobno, dužni su osigurati tajnost podataka o osobi, uključujući podatke o prometu po računu.

Organiziranje trgovanja na tržištu vrijednosnih papira može se definirati kao djelatnost organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira radi pružanja usluga neposredno

omogućavanje sklapanja poslova vrijednosnim papirima između sudionika na tržištu (čl. 9. Zakona o tržištu vrijednosnih papira).

Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji obavlja poslove organiziranja trgovanja na tržištu vrijednosnih papira naziva se

Odgovornosti tajnika

Osobni računi (depo računi)

Organizacija trgovanja na tržištu vrijednosnih papira

Obveze organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira

burzama

organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira. 267. Dužan je zainteresiranoj osobi dati sljedeće podatke:

Pravila za uvrštenje sudionika na tržištu vrijednosnih papira u trgovanje;

Pravila za uvrštenje u trgovanje vrijednosnim papirima; pravila za sklapanje i usklađivanje transakcija;

Pravila za registraciju transakcija; postupak za izvršenje transakcija; pravila koja ograničavaju manipulaciju tržištem;

Plan pružanja usluga organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira;

Pravilnik o izmjenama i dopunama navedenih točaka;

Popis vrijednosnih papira uvrštenih u trgovanje. Najvažnije institucije organiziranje

trgovanje vrijednosnim papirima su burze, čiji je pravni status određen čl. 3. Zakona o tržištu vrijednosnih papira, niz podzakonskih akata, kao i lokalnih akata, među kojima su statut, razne odredbe o podjeli, pravila za primanje sudionika u trgovanje i pravila za obavljanje poslova. Burza se može osnovati samo u obliku nekomercijalnog društva ili dioničkog društva, a članovi burze koji su

nekomercijalno partnerstvo mogu biti samo profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira. Postupak pristupanja takvoj burzi, istupanja i isključenja iz članova burza utvrđuje samostalno temeljem svojih lokalnih akata. Ovu djelatnost nema pravo kombinirati s drugim djelatnostima, osim djelatnosti valute, robne razmjene, klirinških djelatnosti, djelatnosti širenja informacija, izdavačke djelatnosti i

Prikach FS "FR Rusije" od 28. prosinca 2010. broj IO-78 / PZ-N "O odobrenju Pravilnika o djelatnosti organiziranja trgovanja na tržištu vrijednosnih papira" // BNA. 201 1. Broj 18 .

djelatnosti iznajmljivanja nekretnina. Registracija burzi provodi se na opći način, a za obavljanje burzovne djelatnosti potrebna je posebna dozvola.

Sudionici u trgovanju na burzi mogu biti samo brokeri, dileri, menadžeri, osobe koje obavljaju funkcije središnje druge ugovorne strane i Središnja banka Ruske Federacije. Druge osobe mogu sklapati poslove na burzi isključivo preko brokera. Članak 13. Zakona o vrijednosnim papirima utvrđuje uvjete za rad burze, koja mora odobriti: pravila za pristup sudjelovanju u trgovanju na burzi i pravila za obavljanje trgovine, koja sadrže pravila za sklapanje i evidentiranje transakcija, mjere s ciljem sprječavanja korištenja povlaštenih informacija i manipulacije tržištem. Burza vrši stalnu kontrolu poslova sklopljenih na burzi, a ponuditelji su joj dužni dostavljati potrebne podatke za obavljanje kontrole.

Vrijednosni papiri se uvršćuju u organizirano trgovanje u skladu sa zahtjevima zakonodavstva Ruske Federacije u procesu njihovog plasmana i prometa putem njihovog uvrštenja. Burza ima pravo uvrštenja vrijednosnih papira uvrštenjem na kotacijske liste koje su dio liste vrijednosnih papira uvrštenih u organizirano trgovanje. Uvrštenje vrijednosnih papira na kotacijske liste dopušteno je samo ako su takvi vrijednosni papiri u skladu sa zahtjevima zakona. Glavni kriterij za uvrštenje vrijednosnih papira u trgovanje je njihova likvidnost, pouzdanost i profitabilnost. Dakle, uvrštavanje vrijednosnog papira u kotaciju jamči njegovu kvalitetu i osigurava interese svih sudionika trgovanja, budući da jamči interese investitora.

S druge strane, popis je važan

Vrijednosne papire u trgovanje uvrštavaju

njihov popis

pokazatelj kvalitete same burze, koji samostalno određuje rejting vrijednosnih papira u njoj. Akcije burze za formiranje kotacije prirodno privlače interes tržišnih sudionika, budući da na taj način dobivaju najvažnije početne informacije o pouzdanosti vrijednosnih papira. Trenutno se zahtjevi ruskih burzi nastoje približiti svjetskim standardima u ovom području, za što postavljaju sve strože zahtjeve. S druge strane, aktivnosti burze u tom pravcu ne bi trebale zamijeniti samo tržište dionica, kao najprirodnijeg alata za određivanje kvalitete vrijednosnih papira.

Indeksi promjene tečaja vrijednosnih papira su njihovi indeksi. Omogućuju predviđanje promjena prosječne vrijednosti vrijednosnih papira u optjecaju na tržište. U cijelom svijetu poznati su Dow Jones indeks; koji karakterizira agregatnu stopu najvećih američkih kompanija na burzi u New Yorku; Nikei indeks Tokijske burze; “Evrotak”, koji se utvrđuje na Londonskoj burzi, itd. Indeksi se također koriste na ruskom tržištu dionica, posebno indeksi burze Ruskog trgovinskog sustava - indeks RTS, Moskovske međubankarske burze - indeks MICEX .