Tauschrate. Faktoren, die den Wechselkurs beeinflussen. Arten von Wechselkursen. Wechselkursregime der Bank von Russland Faktoren, die den Wechselkurs beeinflussen

Beim Forex hängt die Arbeit jedes Händlers direkt von Änderungen der Wechselkurse ab. Wenn sie sich nicht änderten, wäre es nicht nötig, täglich den aktuellen Wechselkurs des Dollars oder beispielsweise des Pfund Sterling herauszufinden.

Jeder würde mit Sicherheit wissen, dass 1 britisches Pfund einer bestimmten Anzahl von Dollar entspricht und dass es keine Änderungen am Wechselkurs gibt und auch nicht geben kann. In der jüngeren Vergangenheit war das so ... Was hat also die Wechselkurssituation beeinflusst?

Alles änderte sich in der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts, als die führenden Länder der Welt ihre nationalen Wechselkurse freigaben. Seitdem werden alle Wechselkursänderungen einer Landeswährung „vom Markt bestimmt“.

Warum bestimmen Wechselkursänderungen den Markt?

Mit anderen Worten, der Wechselkurs bzw. sein Preis wird durch das Hauptgesetz bestimmt – das Gesetz von Angebot und Nachfrage.

Wenn die Nachfrage nach einer bestimmten Währung wächst, steigt der Preis. Wenn umgekehrt die Nachfrage nach einer Währung sinkt, wird diese billiger.

Alles, auch auf dem Rohstoffmarkt. Nehmen wir an, dass die Fabrik eine Charge von zehntausend Laptops eines neuen Modells produziert und die Zahl der Käufer, die dieses Modell kaufen möchten, zwanzigtausend Menschen beträgt. Die Nachfrage ist doppelt so groß wie das Angebot! In diesem Fall beginnt der Hersteller, den Preis für dieses Produkt zu erhöhen, bis die Zahl der Käufer, die diesen Laptop kaufen wollen und natürlich kaufen können, auf tausend sinkt. Dann verkauft das Unternehmen sein Produkt mit dem höchsten Gewinn.

Nehmen wir an, dass sich die Situation in die entgegengesetzte Richtung verändert hat. Das Werk produzierte eine Charge von Laptops im Umfang von zehntausend Einheiten, aber es gibt nur zweitausend Menschen, die sie kaufen wollen.

Der Hersteller hat die Wahl:

- einen Teil des Gewinns verlieren, indem Sie den Rest des Produkts nicht verkaufen, oder
- Versuchen Sie, zumindest einen Mindestgewinn zu erzielen.

Und er beschließt, den Preis zu senken, bis er alle Waren verkauft hat. Und das ist natürlich: Eine geringere Nachfrage senkt den Preis.

All dies ist auch charakteristisch für die Währung – sie ist auch eine Ware. Und die Nachfrage nach der Währung kann sowohl fallen als auch steigen. Hier fangen sie an.

Berechnung des realen Wechselkurses und seiner Veränderung

Warum ist die Nachfrage nach einer Währung größer als nach einer anderen?

Dafür kann es mehrere Gründe geben, die Folgendes betreffen können:

• Was den Wechselkurs einer bestimmten Währung betrifft,
• und vom Kurs des gesamten Währungspaares.

Genau das tun alle Großinvestoren auf der ganzen Welt. Um Ihr Geld jedoch beispielsweise bei der Bank of Australia anzulegen, müssen Sie Ihr Geld in den australischen Dollar (AUD) umtauschen.

Grundsätzlich ist die Differenz zwischen den %-Wechselkursen zweier Länder einer der wichtigsten Faktoren dafür, dass der Wechselkurs eines Landes gegenüber dem Wechselkurs eines anderen Landes an Wert gewinnt. Wo der %-Satz höher ist, gehen sie dorthin. Und Wechselkurse sind keine Ausnahme. Vielleicht ist nichts für einen Forex-Händler interessanter als Änderungen im %-Kurs der Zentralbanken.

Es stimmt, dass es in einer Krise Situationen gibt, in denen alles auf den Kopf gestellt wird.

Manchmal kommen Angst und Panik auf den Markt. Jeder denkt zunächst darüber nach, wie er sein Geld sparen und erst dann vervielfachen kann. In diesem Fall beginnen Anleger mit der Verwendung von − « Safe-Haven-Währungen » , oder Währungen über starke Länder. Traditionell sind solche Währungen der US-Dollar (USD) und der japanische Yen (JPY). Vielleicht versprechen die Banken dieser Länder keine hohen Prozentsätze, aber dort können Sie sicher sein, dass ihr Geld vor Zahlungsausfällen und verschiedenen wirtschaftlichen Veränderungen geschützt ist!

Und das ist meist nur ein Teil wichtige Gründe die sich auf Änderungen der Wechselkurse auswirken. Analytische Experten betonen stets den entscheidenden Faktor in der aktuellen Situation. Durch das Studium der Marktanalyse beginnen Sie, die Stärke aller Arten von Markttrends und Wechselkursänderungen richtig einzuschätzen.
Aber das ist alles Theorie. Und wie Sie wissen, kann keine Theorie die im Laufe der Jahre gesammelten persönlichen Erfahrungen ersetzen.

Warum ändern sich Wechselkurse?

Die Frage ist wie man den Fall und Aufstieg der Währung analysiert ist für jeden Händler relevant, der erfolgreich handeln und gewinnbringende Geschäfte abschließen möchte, die auf korrekten Prognosen über die zukünftige Wertentwicklung des gehandelten Vermögenswerts basieren.

Im Forex-Handel verwenden sie zwei Arten von Analysen Preisänderungen:

• und grundlegend.

Das erste Ziel besteht darin, die Muster der Wertbewegung zu bestimmen und eine bestimmte Zyklizität zu identifizieren, um auf der Grundlage vergangener Daten zuverlässige Prognosen über zukünftige Bewegungen zu erstellen.

Auch erhebliche Erschütterungen, Kataklysmen, Katastrophen usw. wirken sich stark auf die Dynamik aus (meistens Abwertung).

Analyse von Angebotsänderungen

Wenn man bedenkt, was das Wachstum und den Rückgang bestimmt, nämlich die Bewegungsgeschwindigkeit der Forex-Indikatoren, ist dies am meisten hervorzuheben sehr wichtig Es gibt Indikatoren dafür, dass die USA und die EU-Länder Länder sind, deren nationale Finanzinstrumente der Euro und der Dollar sind. Die Wirtschaftsindikatoren und Richtlinien der Zentralbanken dieser Staaten wirken sich direkt auf Änderungen der Zinssätze und des Saldos dieser Vermögenswerte und indirekt auf andere aus.

Bei der Analyse von Rohstoffwährungen lohnt es sich, Veränderungen der Preise für Öl und andere Güter, Ressourcen und der Preise ihrer Exporte zu berücksichtigen, die die Entwicklung der Volkswirtschaften der Staaten bestimmen. Politische Ereignisse sind wichtig – Krisen, Zeiten der Unsicherheit, die sich maßgeblich auf den Wechselkurs der Landeswährung auswirken.

Bei der Analyse der Gründe für das Wachstum eines Finanzinstruments sollte man das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf dem Forex-Markt nicht außer Acht lassen. Die Wirkung der Handlungen der Bieter ist jedoch nur von kurzer Dauer und gleicht sich schnell aus. Sie tritt nur dann auf, wenn die Transaktionsbeträge riesig sind. Auf diese Weise kontrollieren und erhöhen oder senken Nationalbanken häufig den Zinssatz, indem sie große Mengen an Vermögenswerten kaufen oder auf den Markt bringen.

Sie können makroökonomische Statistiken, Zeiten und Daten der Veröffentlichung in einsehen, die normalerweise gemeinfrei veröffentlicht werden.

In der Reihenfolge ihrer Wichtigkeit werden sie üblicherweise unterschieden:

• Wichtige Nachrichten – solche, deren Erwartung und Veröffentlichung für Aufsehen und starke Kurssprünge sorgen
• Mittleres Niveau – zweitrangig, was sich indirekt auf die Marktlage auswirkt
• Geringe Auswirkung – Indikatoren, die den Markt überhaupt nicht bewegen

Wie und wie sich bestimmte Nachrichten auf eine bestimmte Währung auswirken, können Sie im Wirtschaftskalender und in historischen Daten einsehen. Es gibt ganze Strategien, die darauf basieren, zu bestimmten Zeitpunkten Geschäfte abzuschließen. Hier lohnt es sich, sowohl die Nachrichten selbst als auch die Prognosen zu berücksichtigen. Wenn sich herausstellt, dass die tatsächlichen Werte besser sind als erwartet, steigt der Optimismus der Anleger und es kommt zu einem Anstieg der Währung, um die es in den Nachrichten geht. Wenn die Daten schlechter sind, üben sie Druck aus und er kann sinken.

Um die zuverlässigsten Daten zu erhalten, müssen Sie zunächst das Finanzinstrument selbst analysieren und die Faktoren ermitteln, von denen die Wertänderung abhängt – dies kann sowohl die Inflationsrate als auch die Nachfrage nach Öl sein. Dann ist es wünschenswert, historische Daten einzusehen und eine Analyse der Preisbewegung durchzuführen, um herauszufinden, was starke Sprünge verursacht hat, zu welchen Zeitpunkten starke Veränderungen auftraten und wann Stabilität herrschte. In diesem Fall wird es möglich sein, klar zu verstehen, welche Daten überwacht werden sollten, um angemessene Prognosen zu erstellen.

Tauschrate- der Preis (Notierung) der Währungseinheit eines Landes, ausgedrückt in der Währungseinheit eines anderen Landes, Edelmetalle, wertvolle Papiere Oh.

Wie auf jedem Markt konzentrieren sich Nachfrage und Angebot einer Währung auf dem Devisenmarkt und der Preis einer Währung wird als besondere Ware gebildet. Der Einheitspreis einer Fremdwährung, ausgedrückt in Landeswährung, ist der Wechselkurs. Somit drückt der Wechselkurs das Verhältnis zwischen den Währungsorganisationen verschiedener Länder aus.

Im Allgemeinen handelt es sich beim Wechselkurssystem um ein Regelwerk, das die Rolle der Zentralbank auf dem Devisenmarkt beschreibt. Besondere Fälle von Systemen sind starr festgelegte Wechselkurse und absolut flexible Wechselkurse, die auf den Devisenmärkten ohne Eingreifen der Zentralbank festgelegt werden.

Wechselkursänderungen können aus verschiedenen Gründen auftreten, die wichtigsten lassen sich jedoch dennoch unterscheiden:

1. Ausgabe (Veröffentlichung) von Wirtschaftsdaten, Warten auf deren Veröffentlichung.

Die Veröffentlichung welcher Wirtschaftsdaten kann den Wechselkurs beeinflussen? Dabei handelt es sich zunächst um die Veröffentlichung von Wirtschaftsindikatoren der Länder, deren Währung gehandelt wird, oder um eine Änderung des Refinanzierungszinssatzes. Auch verschiedene Arten von Rückblicken auf die finanzielle und wirtschaftliche Lage von Ländern, andere wirtschaftliche Ereignisse, zum Beispiel das Ende des Geschäftsjahres, öffentliche Reden von Staatsoberhäuptern (oder anderen Spitzenbeamten des Landes) mit Aussagen zu geplanten Änderungen in Landespolitik, Präsentation von Projekten Staatshaushalt und viele andere.

In Erwartung dieser Ereignisse unterliegen die Wechselkurse erheblichen Schwankungen. Manchmal beeinflusst die Erwartung eines Ereignisses (zum Beispiel die Veröffentlichung eines neuen Zinssatzes eines Staates) den Wechselkurs dieses Landes stärker als das Ereignis selbst. Daher kann die Veröffentlichung so wichtiger Wirtschaftsdaten wie der Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft, der Industrieproduktion, des VPI, des BIP und der PPI-Indizes zu erheblichen Schwankungen der Wechselkurse verschiedener Währungen auf dem Markt führen.

2. Aktivität der Fonds.

Auch die Aktivitäten verschiedener Fonds (Rente, Anlage, Versicherung) wirken sich auf die Wechselkursschwankungen am Markt aus. Schließlich ist die Tätigkeitsrichtung dieser Fonds die Anlage von Geldern in verschiedenen Währungen. Sie sind durchaus in der Lage, die Kursbewegung in eine bestimmte Richtung zu beeinflussen. Riesige Beträge dieser Fonds werden von Profis verwaltet – den sogenannten Fondsmanagern. Nach einer ernsthaften Analyse der Lage auf den Finanzmärkten eröffnen sie profitable Positionen auf dem Devisenmarkt und versuchen so zu agieren, als wären sie der Zeit voraus. Beträchtliche Fondsbeträge sind in der Lage, selbst die stärksten Trends wirklich zu bewältigen. Dabei sollte es sich natürlich nicht um eine kleine Autopfandleihe handeln, sondern um ein Großunternehmen.

3. Aktivität der Marktexporteure und -importeure.

Exporteure und Importeure sind Nutzer des Devisenmarktes. Exporteure verkaufen dieses oder jenes Fremdwährung, Importeure - Einkauf. Großunternehmen Export-Import-Händler versuchen über ihre internen Währungsspekulanten, Wechselkursschwankungen vorherzusagen, um profitable Handelsgeschäfte abzuschließen. Der Einfluss dieser Gruppe von Marktteilnehmern ist jedoch eher kurzfristig und kann die Richtung globaler Trends nicht ändern, da der Anteil ihrer Transaktionen an der Gesamtmasse der Devisentransaktionen gering ist.

4 . Aktivitäten der Zentralbanken.

Durch seine Zentralbank Der Staat beeinflusst den Devisenmarkt. Länder mit schwankenden Wechselkursen der Landeswährung versuchen mit Hilfe einiger Devisengeschäfte, den Wechselkurs ihrer Währung im Interesse des Staates zu regulieren. Dabei kommt entweder eine direkte (Währungseingriffe) oder eine indirekte Regulierung (Regulierung der Geldumlaufmenge) zum Einsatz.

Daraus können wir schließen, dass die Probleme, die bei Änderungen des Wechselkurses auftreten, in direktem Zusammenhang mit den Problemen seiner Änderung stehen. Diese. Kommt es zu Verstößen oder Ausfällen in einem der genannten Punkte, führt dies zum Anschein eines Gesamtproblems.

Das Problem einer Wechselkursänderung ist ihre Auswirkung auf die Wirtschaft des Staates. Diese. Wenn sich Änderungen des Wechselkurses irgendwie auf die Wirtschaft auswirken, entsteht das Problem ihrer Änderung.

Der Wechselkurs beeinflusst:

· Außenhandel;

· Das Wirtschaftswachstum;

· Inflationsrate usw.

Faktoren, die den Wechselkurs beeinflussen:

Der Stand der Handelsbilanz;

Relative Preisänderung;

Relative Einkommensveränderungen;

Veränderungen im Geschmack der Verbraucher.

Wie jeder Preis weicht der Wechselkurs von der Kostenbasis – der Kaufkraftparität der Währungen – unter dem Einfluss von Angebot und Nachfrage der Währung ab. Das Verhältnis von Angebot und Nachfrage hängt von vielen Faktoren ab, die das Verhältnis des Wechselkurses zu anderen Wirtschaftskategorien widerspiegeln – Kosten, Preis, Geld, Zinsen, Zahlungsbilanz usw.

Unterscheiden Sie zwischen Markt- und strukturellen (langfristigen) Faktoren, die den Wechselkurs beeinflussen.

Gerüchten (manchmal Hype), Vermutungen und Prognosen zufolge sind Marktfaktoren mit Schwankungen der Geschäftstätigkeit sowie der politischen und militärpolitischen Lage verbunden.

Zusammen mit Marktfaktoren, deren Auswirkungen schwer vorhersehbar sind, auf die Nachfrage und das Angebot an Währungen, d. h. Die Dynamik seines Wechselkurses wird auch von relativ langfristigen Trends beeinflusst, die die Position einer bestimmten Landeswährung in der Währungshierarchie bestimmen.

Zu diesen Faktoren gehören die folgenden:

1. Das Wachstum des Volkseinkommens. Dieser Faktor führt zu einer erhöhten Nachfrage nach ausländischen Gütern, gleichzeitig können Rohstoffimporte den Abfluss von Fremdwährungen verstärken.

2. Die Inflationsrate. Das Verhältnis der Währungen zu ihrer Kaufkraft (Kaufkraftparität) ist eine Art Achse des Wechselkurses, die Inflationsrate beeinflusst also den Wechselkurs. Je höher die Inflationsrate in einem Land ist, desto niedriger ist der Wechselkurs seiner Währung, sofern nicht andere Faktoren entgegenwirken. Dieser Trend ist in der Regel mittel- bis langfristig zu beobachten. Die Angleichung des Wechselkurses an die Kaufkraftparität erfolgt im Durchschnitt innerhalb von zwei Jahren.

3. Stand der Zahlungsbilanz. Eine aktive Zahlungsbilanz trägt zur Aufwertung der Landeswährung bei, denn. gleichzeitig steigt die Nachfrage seitens externer Schuldner. Die passive Zahlungsbilanz führt zu einem Abwärtstrend des Wechselkurses der Landeswährung, weil. Schuldner verkaufen es gegen Fremdwährung, um ihre externen Verpflichtungen zu begleichen. Unter modernen Bedingungen hat der Einfluss internationaler Kapitalbewegungen auf die Zahlungsbilanz und damit auf den Wechselkurs zugenommen, da der Konkurrent des Devisenmarktes der Wertpapiermarkt ist – Aktien, Anleihen, Wechsel, kurzfristige Einlagen.

In Entwicklungsländern kann der Wertpapiermarkt das Wachstum des Wechselkurses verlangsamen und freie Bargeldbestände vom Umtausch in Hartwährung umleiten.

4. Der Unterschied in den Zinssätzen in verschiedene Länder. Der Einfluss dieses Faktors auf den Wechselkurs wird durch zwei Hauptumstände bestimmt. Erstens beeinflusst die Änderung der Zinssätze im Land unter sonst gleichen Bedingungen den internationalen Kapitalverkehr, vor allem den kurzfristigen. Eine Erhöhung des Zinssatzes stimuliert den Zufluss von ausländischem Kapital, und eine Senkung des Zinssatzes fördert den Abfluss von Kapital, einschließlich inländischem Kapital, ins Ausland. Zweitens beeinflussen die Zinssätze die Funktionsweise der Devisen- und Fremdkapitalmärkte.

5. Aktivitäten der Devisenmärkte und spekulative Devisengeschäfte. Wenn der Wechselkurs einer Währung tendenziell sinkt, verkaufen Firmen und Banken diese im Voraus an stabilere Währungen, was die Position einer geschwächten Währung verschlechtert. Devisenmärkte reagieren schnell auf Veränderungen in Wirtschaft und Politik sowie auf Schwankungen der Wechselkurse. Damit erweitern sie die Möglichkeiten der Währungsspekulation und der spontanen Bewegung von „heißem“ Geld.

6. Der Grad der Nutzung einer bestimmten Währung auf dem europäischen Markt und im internationalen Zahlungsverkehr. Beispielsweise bestimmt die Tatsache, dass 60-70 % der Transaktionen der Eurobank in Dollar abgewickelt werden, das Ausmaß der Nachfrage nach dieser Währung und ihres Angebots. Der Grad seiner Verwendung im internationalen Zahlungsverkehr beeinflusst auch den Wechselkurs.

7. Der Grad des Vertrauens in die Währung auf den nationalen und Weltmärkten. Er wird durch die Wirtschaftslage und die politische Situation im Land sowie die oben diskutierten Faktoren bestimmt, die den Wechselkurs beeinflussen, und Händler berücksichtigen nicht nur die Wirtschaftswachstumsrate, die Inflation und das Niveau der Kaufkraft der Währung, das Verhältnis von Währungsnachfrage und -angebot, aber auch die Aussichten für deren Dynamik.

8. Geldpolitik. Das Verhältnis von Markt- und staatlicher Regulierung des Wechselkurses beeinflusst seine Dynamik. Die Bildung des Wechselkurses auf den Devisenmärkten durch den Mechanismus von Angebot und Nachfrage der Währung geht in der Regel mit starken Wechselkursschwankungen einher. Der Markt entwickelt einen realen Wechselkurs – ein Indikator für die Wirtschaftslage, Geldumlauf, Finanzen, Kredit und der Grad des Vertrauens in eine bestimmte Währung. Die staatliche Regulierung des Wechselkurses zielt darauf ab, ihn entsprechend den Zielen der Geld- und Wirtschaftspolitik zu erhöhen oder zu senken.

9. Der Entwicklungsgrad des Aktienmarktes, der mit dem Devisenmarkt konkurriert. Der Aktienmarkt kann Fremdwährungen direkt anziehen, aber auch Mittel in Landeswährung „ziehen“, die auf dem Devisenmarkt zum Kauf von Fremdwährungen verwendet werden könnten.

Währungsregulierungspolitik während der Währungs- und Finanzkrise

Als Ursachen einer Währungskrise innerhalb eines Staates gelten die Durchführung einer unzureichenden Devisenregulierungspolitik, insbesondere ein unzureichendes Wechselkursregime und unzureichende Maßnahmen zum Ausgleich der Zahlungsbilanz, sowie die Währungsfolgen Krisen in anderen Ländern, die wirtschaftliche Beziehungen zu diesem Land haben. In der Situation der Währungs- und Finanzkrise in der Ukraine können wir das Vorhandensein dieser beiden Gründe feststellen. Das künstliche Gleichgewicht des Finanzmarktes in der Ukraine wurde lange Zeit durch die Auswirkungen der Finanzkrise in Russland zerstört.

Die Instabilität der Wechselkurse, die die Entstehung von Krisen verschärft, führte historisch zur Entwicklung verschiedener Wechselkurstheorien, die versuchten, die Faktoren zu ermitteln, die die Wechselkursänderung am stärksten beeinflussen, und Maßnahmen zu deren Regulierung zu entwickeln: die Theorie der Kaufkraftparität, Theorie der regulierten Währung, Theorie der Leitwährung, Theorie der Wechselkursstabilität auf der Grundlage fester Paritäten und Kurse, Theorie variabler Wechselkurse, Theorie optimaler Währungsräume, normative Theorie der Tauschrate. Um die derzeit in der Ukraine angewandte Währungsregulierungspolitik zu analysieren, kann man die in diesen Theorien beschriebenen Kriterien und Instrumente verwenden.

Die Theorie der Kaufkraftparität (D. Hume, D. Ricardo) erklärte die Änderung des Wechselkurses durch das Verhältnis der in den jeweiligen Ländern umlaufenden Geldmengen und leugnete die objektive Kostenbasis des Wechselkurses.

Die Theorie der regulierten Währung hatte zwei Richtungen: die Theorie der gleitenden Paritäten (I. Fisher, J.M. Keynes) und die Theorie der Gleichgewichtskurse. Die Theorie der beweglichen Paritäten geht davon aus, dass die Währungseinheit durch die Kontrolle der Goldparität einen Einfluss auf den Wechselkurs hat. Keynes empfahl eine Abwertung der Landeswährung, um Preise, Exporte, Produktion und Beschäftigung im Land zu beeinflussen und um ausländische Märkte zu kämpfen. Diese Empfehlungen wurden in den 30er Jahren von Großbritannien und anderen Ländern genutzt. Die Theorie der Gleichgewichtszinsen geht davon aus, dass der Gleichgewichtspunkt ein solcher Zinssatz ist, der das Gleichgewicht der Zahlungsbilanz gewährleistet. Keynes glaubte, dass Wechselkurse, die dem Gleichgewichtsprinzip genügen, sicherstellen sollten, dass die Zahlungsbilanz im Hinblick auf laufende Transaktionen und Kapitalbewegungen ausgeglichen ist. normales Niveau Anstellung.

Die Theorie der Schlüsselwährungen (A. Hansen, F. Graham und andere) bewies die Notwendigkeit und Unvermeidlichkeit der Unterteilung in Schlüsselwährungen, harte und weiche Währungen; die Notwendigkeit, die Geldpolitik aller Länder mit Marktwirtschaft auf den Dollar auszurichten und ihn als Reservewährung zu unterstützen, auch wenn dies im Widerspruch zu nationalen Interessen steht.

Die Theorie der Währungsstabilität auf der Grundlage fester Paritäten (J. Robinson, J. Bickerdike und andere) empfahl ein System fester Paritäten und Kurse, das es ihnen erlaubte, sich nur bei einem erheblichen Ungleichgewicht in der Zahlungsbilanz zu ändern. Basierend auf ökonomischen und mathematischen Modellen kamen Befürworter dieser Theorie zu dem Schluss, dass Wechselkursänderungen aufgrund der unzureichenden Reaktion des Außenhandels auf Preisschwankungen auf den Weltmärkten in Abhängigkeit von den Wechselkursen ein ineffektives Mittel zur Regulierung der Zahlungsbilanz darstellen.

Die Theorie der variablen Wechselkurse (M. Friedman, A. Lindbeck, G. Johnson) begründete die Notwendigkeit und Vorteile eines variablen Wechselkursregimes im Vergleich zu festen Wechselkursen, basierend auf der Beziehung zwischen drei Wirtschaftsindikatoren – Geldmenge, Preise und Kapazitätsauslastung sowie auf die Verweigerung einer strengen staatlichen Regulierung der Wirtschaft, einschließlich dieser Parameter. M. Friedman schlug vor, Deviseninterventionen gesetzlich zu verbieten, da er glaubte, dass der Markt die Arbeit der Währungsspekulanten viel besser erledigen würde als die Regierung. Befürworter der neoklassischen Richtung halten es für möglich, die Wirtschaft zu stabilisieren, indem man Marktfaktoren bei der Wechselkursbildung stärkt und variable Wechselkurse zu einem automatischen Regulator des internationalen Zahlungsverkehrs macht.

Die Theorie optimaler Währungszonen (R. Mundell, A. Callery) entwickelte Kriterien zur Festlegung realer Wechselkurse und versuchte, objektive Indikatoren zu finden, die die Notwendigkeit und das Ausmaß ihrer Veränderung bestimmen.

Die normative Wechselkurstheorie (J. Mead) betrachtete den Wechselkurs als zusätzliches Instrument zur Regulierung der Wirtschaft und empfahl den Einsatz eines flexiblen, vom Staat kontrollierten Wechselkursregimes. Die Autoren der Theorie glauben, dass der Wechselkurs auf Paritäten und Vereinbarungen internationaler Gremien basieren sollte.

Obwohl jede der oben beschriebenen Theorien einzeln nicht alle Faktoren berücksichtigt, die den Wechselkurs beeinflussen, geben sie im Allgemeinen eine Vorstellung von den möglichen Richtungen der Geldpolitik, die im Einzelfall mehr oder weniger angemessen sein können finanzielle Lage.

Im gesamten Jahr 1997 wurde in der Ukraine ein stabiler Wechselkurs von 1,8 bis 1,9 Griwna pro US-Dollar aufrechterhalten. Diese scheinbare Stabilität war jedoch nicht das Ergebnis einer tatsächlichen Stabilisierung der Wirtschaft, sondern das Ergebnis staatlicher Maßnahmen zur künstlichen Aufrechterhaltung des Wechselkurses. Die Notwendigkeit einer solchen Stabilität wurde durch den Wunsch der Regierung erklärt, Kredite vom IWF und der Weltbank zu erhalten, die von der Erfüllung bestimmter IWF-Anforderungen an inländische Wirtschaftsindikatoren abhingen. Um einen stabilen Griwna-Wechselkurs im Laufe des Jahres aufrechtzuerhalten, wurden die Währungsreserven der Nationalbank der Ukraine auf die ukrainische Interbank-Währungsbörse geworfen, die sich zu diesem Zeitpunkt auf 2,3 Milliarden Dollar belief. Bis Ende 1998 sanken sie aufgrund des ständigen Überschusses der Nachfrage nach US-Dollar über das Angebot, das durch Devisenreserven gedeckt wurde, auf 0,8 Milliarden Dollar. Es ist zu beachten, dass die Devisenreserve der NBU enthalten ist hauptsächlich vom IWF auf Kredit erhaltene Mittel.

Viele Ökonomen und Politiker sprachen Anfang 1997 davon, dass es unzweckmäßig sei, den Wechselkurs auf einem unangemessen niedrigen Niveau zu halten, und schlugen damals vor, den NBU-Wechselkurs auf einem höheren Niveau von 2-2,1 Griwna pro US-Dollar zu halten. Eine solche Politik würde einen erheblichen Teil der Devisenreserven einsparen. Allerdings wurden viele vom Internationalen Währungsfonds kontrollierte Wirtschaftsindikatoren unter Berücksichtigung des US-Dollar-Wechselkurses berechnet, was von der Regierung eine besondere Aufmerksamkeit auf dieses Thema erforderte. Gleichzeitig wurde die Auffassung vertreten, dass man nicht um jeden Preis versuchen sollte, unrealistische Wirtschaftsindikatoren beizubehalten, da dies zu einem Ungleichgewicht in der Volkswirtschaft führe. Wirtschaftssystem, was zu größeren nationalen Verlusten als der erwarteten Unterstützung durch den Internationalen Währungsfonds führt.

Allerdings wurde zu diesem Zeitpunkt mit einer bevorstehenden Entscheidung des IWF über eine neue Kredittranche gerechnet, die es der Regierung ermöglichen würde, die Kontrolle über die Wirtschaft selbst in die Hand zu nehmen. Als klar wurde, dass die Entscheidung über die Zuteilung einer Kredittranche des Internationalen Währungsfonds nicht in naher Zukunft getroffen werden würde, waren bereits 63 % der Devisenreserven des Volumens von Anfang 1997 aufgebraucht. Eine weitere Aufrechterhaltung des Griwna-Wechselkurses im etablierten Korridor angesichts der wachsenden Nachfrage nach Dollar war eindeutig unmöglich.

Während der Krise im August 1998 richtete die Nationalbank der Ukraine einen neuen Währungskorridor ein, dessen Aufgabe es war, trotz der wachsenden Besorgnis gewisse Stabilitätsgarantien zu schaffen, die zu diesem Zeitpunkt eine Garantie für die Situation auf dem Finanzmarkt darstellten würde die Regierung nicht völlig außer Kontrolle geraten. Die Entscheidung über den neuen Korridor zielte darauf ab, den Anlegern Garantien zu bieten, was ein wichtiger Faktor ist, der die Entscheidung des IWF über die Gewährung eines Kredits beeinflusst. Allerdings führte bereits die Einführung eines neuen Korridors mit relativ tiefer Obergrenze zu einem starken Rückgang der bereits erschöpften Reserven der Nationalbank. Es zeichnete sich ab, dass die Reserven nicht ausreichen würden, um den Kurs weiter aufrechtzuerhalten. Daher beschloss die Regierung, zusätzliche finanzielle und administrative Maßnahmen zu ergreifen: den obligatorischen Verkauf von Devisenerlösen und das komplizierte Verfahren für den Kauf von Devisen an der Börse.

Der obligatorische Verkauf von Devisen führte zu einem Rückgang der Exporte aufgrund eines Rückgangs der Gewinne aus Exportverkäufen. Der Rückgang der Exporte führte wiederum zu einem Rückgang des Devisenangebots an der Interbanken-Währungsbörse und führte auch zu einer Tendenz zum Kapitalabfluss, was zu einer weiteren Abwertung der Landeswährung führte. So führte die Einführung des Zwangsverkaufs, dessen Zweck darin bestand, die Devisenreserven der Nationalbank der Ukraine mit einer erheblichen Differenz zwischen dem offiziellen und dem realen US-Dollar-Wechselkurs aufzufüllen, zu einer Verlangsamung der Exporte und einer Verringerung des Zuflusses Dollar in die Ukraine.

Neue Anforderungen an den Devisenkauf haben die Nachfrage nach Devisen deutlich reduziert. So reduzierte die Registrierung von Transaktionen beim Finanzamt den Kauf von Fremdwährungen durch Scheintransaktionen, die für den Abfluss von Kapital ins Ausland genutzt wurden und offenbar einen erheblichen Teil der an der Börse gekauften Währung ausmachten. Durch das Verbot des Vorkaufs von Devisen verringerte sich die Gesamtzahl der realen Importverträge. Solche Vorschriften führten zu ernsthaften Schwierigkeiten für Importunternehmen, die in bestimmten Fällen gezwungen waren, ihre Importaktivitäten einzustellen.

So führten die von der Nationalbank der Ukraine ergriffenen Maßnahmen nicht nur zu einem Rückgang des Exportvolumens, sondern auch des Importvolumens, um die Illusion einer Stabilisierung des Wechselkurses nahe der Obergrenze des Währungskorridors zu erzeugen. Die Verluste aus der Einführung solcher Maßnahmen bestanden auch in der Verringerung künftiger Steuerzahlungen an den Haushalt aufgrund der verringerten Export-Import-Aktivitäten der Unternehmen.

Um die Devisennachfrage seitens der Importeure zu reduzieren, die versuchen, durch den frühzeitigen Kauf von Devisen zur Bezahlung von Importverträgen zu gewinnen, war es möglich, eine solche weniger strenge Maßnahme im Vergleich zu einem vollständigen Vorauszahlungsverbot anzuwenden, wie z. B. die Reduzierung des Lieferzeit importierter Waren beispielsweise auf 30 Tage, was früher bei Währungskrisen in anderen Ländern üblich war.

Zu beachten ist auch, dass ein Währungskorridor in der Regel dann eingeführt wird, wenn der Wechselkurs um eine bestimmte Marke schwankt. Der Zweck der Einführung eines Währungskorridors besteht darin, die Währungsrisiken der Marktteilnehmer durch eine engere Begrenzung der Wechselkursschwankungen zu verringern. Darüber hinaus werden bei einem solchen Verhalten des Wechselkurses Devisenreserven ausgegeben, wenn der Bewegung des Wechselkurses in Richtung der oberen Grenze des Korridors Widerstand entgegensteht, und bei Widerstand der Bewegung in Richtung der unteren Grenze erworben.

Die Einführung eines Korridors mit dem ständigen Wunsch des Wechselkurses, die Obergrenze zu überschreiten, ist ein ungeeignetes Mittel, das zur Verschwendung von Devisenreserven führt. In der Situation der Krise Ende 1998 in der Ukraine wäre offenbar die Einführung einer Begrenzung des Wechselkurswachstums während der Handelsperiode eine angemessenere Maßnahme gewesen, die zuvor beim UMVB angewendet wurde.

Nach der Einführung des Währungsbandes erreichte der offizielle Wechselkurs sehr schnell seine Obergrenze und aufgrund eines deutlichen Überschusses der Nachfrage über das Angebot wurde das Währungsband zu einem nahezu festen Wechselkurs, mit den folgenden Konsequenzen, wie zum Beispiel:

Ø die Entstehung eines Schwarzmarktes für Währungen;

• das Verschwinden des Mechanismus zur Bestimmung des realen Preises der Landeswährung, was die Grundprinzipien einer Marktwirtschaft untergräbt und die Wirtschaft intransparent macht;

Ш Reduzierung von Investitionen und Finanzhilfen ausländischer Staaten;

Eine weitere negative Folge des Währungskorridors ist die Diskriminierung von Geschäftsbanken: Der Währungskorridor ermöglicht Banken, die „nahe“ an der Nationalbank sind, überhaupt erst die Möglichkeit, Devisen an der Börse zu kaufen und durch den Weiterverkauf zusätzliche Gewinne zu erzielen mit einer höheren Rate. Diese Situation untergräbt auch den gesunden Wettbewerb im Bankensektor und stellt für die meisten anderen Banken die Gefahr des Bankrotts dar, da Bankkunden normalerweise und pünktlich Währungen an der Börse kaufen und auf Dienstleistungen umsteigen möchten Banken „schließen“. Darüber hinaus war es den Banken von Beginn der Krise an verboten, eine offene Währungsposition zu halten, was ihre finanzielle Stabilität verringert und mit einem solchen Rückgang des Griwna-Wechselkurses das Währungsrisiko für Banken erhöht.

Das Fehlen eines entwickelten Devisenterminmarktes in der Ukraine verschärfte die Auswirkungen der Krise auf die Exporteure. Der positive Effekt des Terminmarktes wäre die Trennung der spekulativen Nachfrage nach der Währung, die aus der Erwartung einer weiteren Aufwertung des Wechselkurses entstand, von der Nachfrage nach abgeschlossenen Exporten. Exporteure könnten durch den Kauf von Terminkontrakten zum Kauf von Devisen beim Staat oder bei Importeuren eine Verringerung des Verlustrisikos bei einem Wechselkursverfall erreichen, was sie in einer solchen Krise allerdings nicht vollständig vor Verlusten schützen würde Dies würde sie bis zu einem gewissen Grad reduzieren, zumal sie auf dem Terminmarkt versichert werden können und Währungsrisiken zwischen Importeuren, Exporteuren und dem Staat teilen.

Derzeit muss sich die Ukraine mit der Einführung der neuen europäischen Währung „Euro“ mit der Frage einer weiteren Ausrichtung der Geldpolitik auf den „Euro“ befassen. Vorbehaltlich einer weiteren Integration in die europäische Gemeinschaft wird dies nach Ansicht vieler Ökonomen eine gute objektive Grundlage nicht nur für die Berechnung des nationalen Währungskurses, sondern auch für den erfolgreichen Eintritt der Ukraine in die europäischen Märkte für Waren und Dienstleistungen bieten. Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Trends auf dem europäischen Finanzmarkt näher an der wirtschaftlichen Situation in der Ukraine liegen und dass der Handel der Ukraine mit europäischen Ländern einen großen Anteil am Gesamthandel der Ukraine hat.

Währungskrisen, ähnlich der Währungs- und Finanzkrise in der Ukraine, erlebten viele ehemalige sozialistische Länder, allerdings litten ihre Volkswirtschaften weniger darunter, da die Regierung keine Angst vor radikalen Reformen hatte. Liberalisierung der Wirtschaft, Schaffung eines normalen Umfelds für Unternehmertum, Erkenntnis, dass der Erfolg im Kampf gegen die Krise in erster Linie darin liegt, den stabilen Betrieb der Unternehmen in dieser Zeit sicherzustellen und ihre Arbeit nicht auf jeden Fall einzuschränken, um Illusionen zu schüren einer wirtschaftlichen Stabilisierung, die in der Folge mehr Schaden anrichten, als die Krise selbst verursachen könnte.

Indem in einer Situation der Verschärfung der Krise eine Reihe scheinbar weniger bedeutsamer Maßnahmen ergriffen werden und gleichzeitig die Verabschiedung schwerwiegender politischer Entscheidungen nicht verzögert wird, kann eine größere Wirkung durch den Erhalt des wirtschaftlichen Potenzials der Unternehmen und das Vertrauen in die Unternehmen erzielt werden Regierung als vor den schwerwiegenden Maßnahmen, die die Regierung derzeit retten, aber das wirtschaftliche Umfeld im Staat weiter zerstören.

Wovon hängt der Wechselkurs ab? Es ist unmöglich, diese Frage eindeutig zu beantworten, aber die Tatsache, dass sie vom Markt bestimmt wird, ist ein Axiom. Und doch: Welche Faktoren beeinflussen Veränderungen in den Währungskursen? Es gibt einige. Dies ist zunächst einmal das Verhältnis von Importen und Exporten. Es ist ganz einfach: Wenn der Preis eines Produkts auf dem Inlandsmarkt viel höher ist als auf dem Außenmarkt, dann führt dies zu einem Anstieg der Importe und dementsprechend zu einem Rückgang der Exporte. Diese Tatsache wird als „Kaufkraftparität“ des Wechselkurses bezeichnet. Was ist mit diesem Konzept gemeint? Dies ist ein Indikator, der zeigt, wie sich das Verhältnis der Warenpreise auf dem Inlands- und Auslandsmarkt zweier Länder auf das Verhältnis ihrer Währungen auswirkt. Wir können sagen, dass Währungsänderungen direkt proportional zu Preisänderungen sind. Dies lässt sich an einem einfachen Beispiel erkennen. Steigert eines der Länder die Importe, dann steigt auch der Preis der Fremdwährung.

Und noch ein wichtiger Faktor. Einem Anstieg der Importe geht immer ein Anstieg des Volkseinkommens voraus. Mit seinem Anstieg wiederum sinkt der Preis der Landeswährung. Eine ähnliche Situation ist auf dem Finanzmarkt zu beobachten. Je größer der Beitrag der Anleger zu den Aktien ausländischer Unternehmen ist, desto höher ist der Preis der Fremdwährung.

Wenn eines der Länder die Dienste eines anderen Staates bezahlt, steigt der Wert seiner Währung. Spekulative Geschäfte von Händlern auf dem Devisenmarkt basieren auf diesem Faktor. Sobald die Währung im Preis fällt, versuchen sie, sie loszuwerden. Die massive Freisetzung von Mitteln in den Markt führt zu einem noch stärkeren Preisverfall. Darüber hinaus ist der Rückgang des Wechselkurses auf Nachrichten zurückzuführen. Sie können in direktem Zusammenhang mit Politik, Naturkatastrophen, Finanzschocks usw. stehen. All dies führt zu einer starken Kapitalbewegung in eine Richtung, was wiederum zu einer starken Änderung des Wechselkurses führt.

Diese Art von Bewegung ist möglicherweise nicht auf die Nachrichten selbst zurückzuführen, sondern auf ihre Erwartung. Ein Beispiel ist die Erwartung der Veröffentlichung von Wirtschaftsindikatoren jener Länder, deren Währung auf dem Devisenmarkt vertreten ist. Ein starker Anstieg der Währung kann auch auf Änderungen des Zinssatzes zurückzuführen sein, der manchmal von Marktregulierern verwendet wird.

Alle neuen Wirtschaftsindikatoren werden im Wirtschaftskalender veröffentlicht, dessen Datum im Voraus bekannt ist. Es ist ganz klar, dass sich auch der Markt auf ein solches Ereignis vorbereitet und mit Änderungen der Wechselkurse darauf reagiert. Händler ziehen es vor, diesen Zeitraum abzuwarten und nicht in den Markt einzusteigen, da es zu diesem Zeitpunkt ziemlich schwierig ist, sein Verhalten vorherzusagen. Allerdings gibt es eine spezielle Handelsstrategie namens „News Trading“. Darauf aufbauend können Sie Prognosen erstellen, mit denen Sie die Richtung des Trends bestimmen und entsprechende Anpassungen vornehmen können.

Wir erwarten zum Beispiel den Kurs US Dollar wird anfangen zu wachsen. Dies wird in einem Monat geschehen, aber Sie müssen den Dollar jetzt kaufen. Nach der Veröffentlichung der Nachrichten und der Trendkorrektur kann der Dollar verkauft werden, um an der Währungsdifferenz zu verdienen.

Zusätzlich zu den oben genannten Faktoren wird die Entwicklung des Wechselkurses durch die Aktivitäten von Investment- und Versicherungsfonds beeinflusst. Riesig haben Geldmittel, können sie in Währungen investieren, was zu einer starken Änderung des Wechselkurses führt. In diesem Fall ist es für einen Händler wichtig, Ereignisse vorherzusehen und rechtzeitig eine Position in Trendrichtung zu eröffnen.

Wir machen Sie noch einmal darauf aufmerksam, dass erhebliche Veränderungen auf dem Devisenmarkt verursacht werden können durch: Äußerungen von Politikern, die Aktivitäten von Importeuren und Exporteuren, verschiedene Arten von Prognosen und sogar Gerüchten, die Maßnahmen der Zentralbanken, die Devisengeschäfte tätigen Deviseninterventionen, Inflation, Bankenfusionen, Abwertung der Landeswährung. Für einen Händler ist es wichtig, das Wesentliche des Geschehens zu verstehen und auf dieser Grundlage korrekte Prognosen zu treffen, die einen erfolgreichen Handel ermöglichen.