Обменен курс. Фактори, влияещи върху валутния курс. Видове обменни курсове. Режим на валутния курс на Банката на Русия Фактори, влияещи върху валутния курс

Във Forex работата на всеки търговец зависи пряко от промените в обменните курсове. Ако те не се промениха, нямаше да е необходимо ежедневно да откривате текущия обменен курс на долара или, да речем, на лирата стерлинги.

Всеки знае със сигурност, че 1 британски паунд е равен на определен брой долари и няма и не може да има промени в обменния курс. В близкото минало беше така ... И така, какво повлия на ситуацията с валутните курсове?

Всичко се промени през първата половина на 20-ти век, когато водещите страни в света направиха националните си валутни курсове плаващи. Оттогава всички промени в обменния курс на всяка национална валута се „определят от пазара“.

Защо промените в обменните курсове определя пазара?

С други думи, обменният курс или неговата цена се определя от основния закон - закона за търсенето и предлагането.

Ако търсенето на определена валута расте, цената й се повишава. Обратно, ако търсенето на която и да е валута спадне, тя става по-евтина.

Всичко, както и на стоковата борса. Да приемем, че фабриката е произвела партида от десет хиляди лаптопа от нов модел, а броят на купувачите, които искат да закупят този модел, е двадесет хиляди души. Търсенето е двойно повече от предлагането! В този случай производителят започва да надува цената на този продукт, докато броят на купувачите, които искат и разбира се могат да закупят този лаптоп, падне до хиляда. Тогава компанията продава своя продукт с най-висока печалба.

Да приемем, че ситуацията се е променила в обратна посока. Заводът произвежда партида лаптопи в размер на десет хиляди единици, но има само две хиляди души, които искат да ги купят.

Производителят има избор:

- губят част от печалбата, като не продадат останалата част от продукта, или
- опитайте се да извлечете поне минимална печалба.

И решава да свали цената, докато не продаде цялата стока. И това е естествено: намаленото търсене сваля цената.

Всичко това е характерно и за валутата – тя също е стока. А търсенето на валутата може както да спада, така и да се повишава. Това е мястото, където те започват.

Изчисляване на реалния валутен курс и неговото изменение

Защо има повече търсене на една валута, отколкото на друга?

Може да има няколко причини за това, които могат да засегнат:

• що се отнася до обменния курс на определена валута,
• и върху курса на цялата валутна двойка.

Точно това правят всички големи инвеститори по света. Но за да инвестирате средствата си, например, в Bank of Australia, трябва да обмените парите си за австралийски долар (AUD).

По принцип разликата между процентните курсове на две страни е един от най-важните фактори за факта, че обменният курс на една страна поскъпва в сравнение с обменния курс на друга. Където процентът е по-висок, отиват там. И обменните курсове не са изключение. Може би нищо не е по-интересно за Форекс търговеца от промените в процента на централните банки.

Вярно е, че по време на криза има ситуации, когато всичко се обръща с главата надолу.

Понякога страхът и паниката идват на пазара. Всеки мисли преди всичко как да спести парите си и едва след това да ги умножи. В този случай инвеститорите започват да използват − « защитени валути » , или валути над силни държави. Традиционно такива валути са щатският долар (USD) и японската йена (JPY). Може би банките на тези страни не обещават високи%, но можете да сте сигурни, че парите им ще бъдат защитени от неизпълнение и различни икономически промени!

И това е само част, повечето важни причиникоито влияят върху промените в обменните курсове. Експертите-аналитици постоянно подчертават фактора, който е определящ в настоящата ситуация. Изучавайки пазарни анализи, вие започвате правилно да оценявате силата на всички видове пазарни тенденции и промени в обменния курс.
Но всичко това е теория. А както знаете, никоя теория не може да замени личния опит, придобит през годините.

Защо обменните курсове се променят?

Въпросът е как да анализираме падането и покачването на валутата, е актуален за всеки търговец, който иска да търгува успешно, сключвайки печеливши сделки на базата на правилни прогнози относно бъдещото движение на стойността на търгувания актив.

Във Форекс търговията те използват два вида анализпромени в цената:

• и фундаментални.

Първият има за цел да определи моделите на движение на стойността и да идентифицира определена цикличност, за да изгради надеждни прогнози относно бъдещи движения въз основа на минали данни.

Значителни сътресения, катаклизми, катастрофи и др. също силно влияят върху динамиката (най-често обезценка).

Анализ на промените в котировките

Като се има предвид какво определя растежа и спада, скоростта на движение на Forex индикаторите, струва си да се подчертае, че най-много голямо значениеимат показатели за САЩ и страните от ЕС като страни, чиито национални финансови инструменти са еврото и долара. Икономическите показатели и политики на централните банки на тези държави влияят пряко върху промените в курсовете и баланса на тези активи и косвено - върху други.

Когато анализирате стоковите валути, си струва да вземете предвид промените в цените на петрола и други стоки, ресурси и цената на техния износ, които определят развитието на икономиките на държавите. Политическите събития имат значение – кризи, периоди на несигурност, което до голяма степен се отразява на курса на националната валута.

Анализирайки каква е причината за растежа на даден финансов инструмент, не бива да пренебрегваме съотношението търсене и предлагане на Форекс пазара. Но ефектът от действията на наддавачите е краткотраен и бързо се изравнява, появява се само ако сумите на транзакциите са огромни. Често по този начин националните банки контролират и увеличават/намаляват курса, като купуват или хвърлят големи количества активи на пазара.

Можете да видите макроикономическа статистика, часове и дати на публикуване в, което обикновено се публикува в публичното пространство.

По ред на важност те обикновено се разграничават:

• Важни новини - тези, чието очакване и публикуване предизвиква фурор и силни скокове в кавичките
• Средно ниво - второстепенни, които косвено влияят върху състоянието на пазара
• Ниско въздействие – индикатори, които изобщо не движат пазара

Можете да видите как и как определени новини влияят на определена валута в икономическия календар и исторически данни. Има цели стратегии, базирани на сключване на сделки в определени моменти. Тук си струва да разгледаме както самите новини, така и прогнозите. Ако действителните стойности се оказаха по-добри от очакваното, оптимизмът на инвеститорите се увеличава и има увеличение на валутата, за която се отнася новината, ако данните са по-лоши, те оказват натиск и тя може да намалее.

За да получите най-надеждните данни, първо трябва да анализирате самия финансов инструмент и да определите факторите, от които зависи промяната в стойността - това може да бъде както нивото на инфлация, така и търсенето на петрол. След това е желателно да прегледате исторически данни и да извършите анализ на движението на цената, за да се опитате да определите какво е причинило силни скокове, в кои моменти е имало резки промени и кога - стабилност. В този случай ще бъде възможно ясно да се разбере какви данни трябва да се наблюдават, за да се направят адекватни прогнози.

Обменен курс- цената (котировката) на паричната единица на една държава, изразена в паричната единица на друга държава, благородни метали, ценни книжао

Както на всеки пазар, търсенето и предлагането на валута са концентрирани на валутния пазар и цената на валутата се формира като специална стока. Единичната цена на чуждестранна валута, изразена в национална валута, е валутният (обменният) курс. По този начин обменният курс изразява съотношението между паричните организации на различните страни.

Най-общо системата на обменния курс е набор от правила, чрез които се описва ролята на централната банка на валутния пазар. Частни случаи на системи са твърдо фиксирани обменни курсове и абсолютно гъвкави обменни курсове, които се определят на валутните пазари без намесата на Централната банка.

Промените в обменните курсове могат да възникнат по различни причини, но основните все още могат да бъдат разграничени:

1. Извеждане (публикуване) на икономически данни в очакване на публикуването им.

Публикуването на какви икономически данни може да повлияе на валутния курс? На първо място, това е публикуването на показатели за икономически показатели на тези страни, чиято валута се търгува, или промяна на лихвения процент на рефинансиране. Също така, различни видове прегледи на финансовото и икономическото състояние на страните, други икономически събития, например края на финансовата година, публични изказвания на държавни глави (или други висши служители на страната) с изявления за планирани промени в държавна политика, представяне на проекти държавен бюджет и много други.

В очакване на тези събития обменните курсове са обект на значителни колебания. Понякога очакването на събитие (например публикуването на нов лихвен процент на дадена държава) влияе на обменния курс на тази страна по-интензивно от самото събитие. Следователно публикуването на такива важни икономически данни като Nonfarm payrolls, Industrial production, CPI, GDP, PPI индекси може да доведе до значителни движения в обменните курсове на различни валути на пазара.

2. Дейност на фондовете.

Дейностите на различни фондове (пенсионни, инвестиционни, застрахователни) също оказват влияние върху колебанията на валутните курсове на пазара. В крайна сметка посоката на дейност на тези фондове е инвестирането на средства в различни валути. Те са напълно способни да повлияят на движението на курса в определена посока. Огромни средства от тези фондове се управляват от професионалисти - така наречените фонд мениджъри. След сериозен анализ на състоянието на финансовите пазари, те откриват печеливши позиции на валутния пазар, опитвайки се да работят като че ли пред кривата. Значителни количества средства са в състояние наистина да управляват дори най-силните тенденции. Естествено, това не трябва да е някаква малка автозаложна къща, а по-скоро голямо предприятие.

3. Дейност на пазарните износители и вносители.

Износителите и вносителите са потребители на валутния пазар. Износителите продават това или онова чужда валута, вносители - закупуване. Големи компанииекспортно-импортните търговци, чрез своите вътрешни валутни спекуланти, се опитват да предвидят колебанията на обменните курсове, за да сключват изгодни търговски сделки. Въздействието на тази група участници на пазара обаче е по-скоро краткосрочно и не е в състояние да промени посоката на глобалните тенденции, тъй като процентът на техните сделки е малък в общата маса на валутните сделки.

4 . дейности на централните банки.

Чрез своята Централна банкадържавата влияе на валутния пазар. Държавите с плаващи обменни курсове на националната валута с помощта на някои валутни операции се опитват да регулират обменния курс на своята валута в интерес на държавата. В този случай се използва пряко (валутни интервенции) или непряко регулиране (регулиране на количеството пари в обращение).

От това можем да заключим, че проблемите, които възникват по пътя на промените във валутния курс, са пряко свързани с проблемите на неговото изменение. Тези. ако се появят нарушения или повреди в една от посочените точки, това води до появата на проблем като цяло.

Проблемът с промяната на валутния курс е неговото въздействие върху икономиката на държавата. Тези. ако промените в обменния курс по някакъв начин влияят на икономиката, тогава възниква проблемът с неговата промяна.

Обменният курс влияе върху:

· Външната търговия;

· Икономически растеж;

· Ниво на инфлация и др.

Фактори, влияещи върху обменния курс:

Състоянието на търговския баланс;

Относителна промяна на цената;

Относителни промени в доходите;

Промени във вкусовете на потребителите.

Като всяка цена, обменният курс се отклонява от базата на разходите - паритета на покупателната способност на валутите - под влияние на търсенето и предлагането на валутата. Съотношението на такова търсене и предлагане зависи от много фактори, които отразяват връзката на валутния курс с други икономически категории - цена, цена, пари, лихва, платежен баланс и др.

Разграничете пазарните и структурните (дългосрочни) фактори, влияещи върху валутния курс.

Пазарните фактори са свързани с колебанията в бизнес активността, политическата и военно-политическата ситуация, според слухове (понякога рекламни), предположения и прогнози.

Наред с пазарните фактори, чието влияние е трудно предвидимо, върху търсенето и предлагането на валута, т.е. динамиката на нейния обменен курс също се влияе от относително дългосрочни тенденции, които определят позицията на определена национална валута във валутната йерархия.

Сред тези фактори са следните:

1. Растежът на националния доход. Този фактор предизвиква повишено търсене на чуждестранни стоки, като в същото време вносът на стоки може да увеличи изтичането на чуждестранна валута.

2. Степента на инфлация. Съотношението на валутите по отношение на тяхната покупателна способност (паритет на покупателната способност) е един вид ос на обменния курс, така че темпът на инфлация влияе върху обменния курс. Колкото по-висок е темпът на инфлация в една страна, толкова по-нисък е курсът на нейната валута, освен ако други фактори не противодействат. Тази тенденция обикновено може да се види в средносрочен и дългосрочен план. Изравняването на обменния курс, привеждането му в съответствие с паритета на покупателната способност, се извършва средно в рамките на две години.

3. Състояние на платежния баланс. Активният платежен баланс допринася за поскъпването на националната валута, т.к. същевременно нараства търсенето му от външни длъжници. Пасивният платежен баланс генерира низходящ тренд на курса на националната валута, т.к. длъжниците го продават срещу валута, за да изплатят външните си задължения. В съвременните условия влиянието на международните движения на капитали върху платежния баланс и съответно върху валутния курс се е увеличило, тъй като конкурентът на валутния пазар е пазарът на ценни книжа - акции, облигации, сметки, краткосрочни депозити.

В развиващите се страни пазарът на ценни книжа може да забави растежа на валутния курс, отклонявайки свободните пари от обмена за твърда валута.

4. Разликата в лихвите в различни страни. Влиянието на този фактор върху валутния курс се определя от две основни обстоятелства. Първо, промяната на лихвените проценти в страната засяга, при равни други условия, международното движение на капитали, предимно краткосрочни. Увеличаването на лихвения процент стимулира притока на чужд капитал, а намаляването му стимулира изтичането на капитали, включително национални, в чужбина. Второ, лихвените проценти влияят върху операциите на валутния и дълговия капиталов пазар.

5. Дейности на валутните пазари и спекулативни валутни сделки. Ако обменният курс на една валута има тенденция да намалява, тогава фирмите и банките я продават предварително на по-стабилни валути, което влошава позицията на отслабената валута. Валутните пазари бързо реагират на промените в икономиката и политиката, на колебанията в обменните курсове. Така те разширяват възможностите за валутни спекулации и спонтанно движение на „горещи“ пари.

6. Степента на използване на определена валута на европейския пазар и в международните разплащания. Например фактът, че 60-70% от транзакциите на Eurobank се извършват в долари, определя мащаба на търсенето на тази валута и нейното предлагане. Степента на използването му в международни разплащания също влияе върху обменния курс.

7. Степента на доверие във валутата на националния и световния пазар. Той се определя от състоянието на икономиката и политическата ситуация в страната, както и от разгледаните по-горе фактори, които влияят на обменния курс, като дилърите вземат предвид не само темпа на икономически растеж, инфлацията, нивото на покупателната способност на валутата, съотношението между търсене и предлагане на валута, но и перспективите за тяхната динамика.

8. Парична политика. Съотношението на пазарното и държавното регулиране на валутния курс оказва влияние върху неговата динамика. Формирането на валутния курс на валутните пазари чрез механизма на търсене и предлагане на валута, като правило, е придружено от резки колебания на валутните курсове. Пазарът развива реален обменен курс - индикатор за състоянието на икономиката, парично обръщение, финанси, кредит и степента на доверие в определена валута. Държавното регулиране на валутния курс е насочено към неговото повишаване или намаляване въз основа на целите на паричната и икономическата политика.

9. Степента на развитие на фондовия пазар, който е конкурент на валутния пазар. Фондовият пазар може да привлича директно чуждестранна валута, както и да „изтегля“ средства в национална валута, които биха могли да се използват на валутния пазар за закупуване на чуждестранна валута.

Политика на валутно регулиране по време на валутна и финансова криза

Причините за валутна криза в дадена държава се считат за провеждане на неадекватна политика на валутно регулиране, по-специално неадекватен режим на обменния курс и недостатъчни мерки за изравняване на платежния баланс, както и последиците от валутата кризи в други страни, които имат икономически връзки с тази страна. В ситуацията на парична и финансова криза в Украйна можем да отбележим наличието и на двете причини. Дълго време изкуственият баланс на финансовия пазар в Украйна беше разрушен от въздействието на финансовата криза в Русия.

Нестабилността на валутните курсове, която изостря развитието на кризи, исторически доведе до развитието на различни теории за валутния курс, които се опитват да определят факторите, които най-силно влияят върху промяната на валутния курс и да разработят мерки за неговото регулиране: теория на паритета на покупателната способност, теория на регулираната валута, теория на ключовата валута, теория на валутната стабилност, основана на фиксирани паритети и курсове, теория на плаващите валутни курсове, теория на оптималните валутни зони, нормативна теория на валутен курс. За да се анализира политиката на валутно регулиране, използвана в момента в Украйна, може да се използват критериите и инструментите, описани от тези теории.

Теорията за паритета на покупателната способност (Д. Хюм, Д. Рикардо) обяснява промяната на валутния курс чрез съотношението на количеството пари в обръщение в съответните страни, отричайки обективната разходна основа на валутния курс.

Теорията на регулираната валута имаше две посоки: теорията на движещите се паритети (I. Fisher, J.M. Keynes) и теорията на равновесните курсове. Теорията за движещите се паритети приема влиянието върху валутния курс чрез контролиране на златния паритет на паричната единица. Кейнс препоръчва обезценяване на националната валута, за да повлияе на цените, износа, производството и заетостта в страната, да се бори за външни пазари. Тези препоръки са използвани от Великобритания и други страни през 30-те години. Теорията на равновесните курсове приема, че точката на равновесие е такъв курс, който осигурява равновесието на платежния баланс. Кейнс вярваше, че обменните курсове, които отговарят на принципа на равновесието, трябва да гарантират, че платежният баланс е балансиран по отношение на текущите операции и движението на капитали, нормално нивонаемане на работа.

Теорията на ключовите валути (А. Хансен, Ф. Греъм и др.) доказа необходимостта и неизбежността от разделянето на валутите на ключови, твърди и меки; необходимостта паричната политика на всички страни с пазарна икономика да се съсредоточи върху долара и да го поддържа като резервна валута, дори това да противоречи на националните интереси.

Теорията за валутна стабилност, основана на фиксирани паритети (J. Robinson, J. Bickerdike и др.), Препоръчва режим на фиксирани паритети и курсове, позволяващи им да се променят само при значителен дисбаланс в платежния баланс. Въз основа на икономически и математически модели привържениците на тази теория стигнаха до извода, че промените в обменния курс са неефективно средство за регулиране на платежния баланс поради недостатъчната реакция на външната търговия към колебанията на цените на световните пазари, в зависимост от валутните курсове.

Теорията на плаващите валутни курсове (М. Фридман, А. Линдбек, Г. Джонсън) обосновава необходимостта и предимствата на режима на плаващ курс в сравнение с фиксираните, въз основа на връзката между три икономически показателя - парично предлагане, цени и използване на капацитета , както и относно отричането на строго държавно регулиране на икономиката, включително тези параметри. М. Фридман предложи законово да се забрани валутната интервенция, вярвайки, че пазарът ще свърши работата на валутните спекуланти много по-добре от правителството. Поддръжниците на неокласическата посока смятат за възможно стабилизирането на икономиката чрез укрепване на пазарните фактори при формирането на валутния курс и превръщането на плаващите курсове в автоматичен регулатор на международните плащания.

Теорията на оптималните валутни зони (R. Mundell, A. Callery) разработи критерии за установяване на реални валутни курсове, опитвайки се да намери обективни показатели, които определят необходимостта и размера на тяхната промяна.

Нормативната теория на валутните курсове (J. Mead) разглежда валутния курс като допълнителен инструмент за регулиране на икономиката, препоръчвайки използването на гъвкав режим на валутния курс, контролиран от държавата. Авторите на теорията смятат, че обменният курс трябва да се основава на паритети и споразумения, установени от международни органи.

Въпреки факта, че поотделно всяка от теориите, описани по-горе, не взема предвид всички фактори, влияещи върху валутния курс, като цяло те дават представа за възможните посоки на паричната политика, които могат да бъдат повече или по-малко адекватни в конкретен случай финансова ситуация.

През цялата 1997 г. в Украйна се поддържаше стабилен валутен курс от 1,8-1,9 гривни за щатски долар. Такава привидна стабилност обаче не е резултат от реална стабилизация на икономиката, а е резултат от мерки на правителството, насочени към изкуствено поддържане на обменния курс. Необходимостта от такава стабилност се обяснява с желанието на правителството да получи заеми от МВФ и Световната банка, което зависи от изпълнението на определени изисквания на МВФ за вътрешните икономически показатели. За да се поддържа стабилен обменен курс на гривната през годината, валутните резерви на Националната банка на Украйна, които по това време възлизаха на 2,3 милиарда долара, бяха хвърлени на украинската междубанкова валутна борса. До края на 1998 г. в резултат на постоянното превишение на търсенето на щатски долари над предлагането, което се покриваше от валутните резерви, те паднаха до 0,8 млрд. долара. Трябва да се отбележи, че валутният резерв на НБУ е включен през по-голямата частсредства, получени на кредит от МВФ.

Много икономисти и политици говориха за нецелесъобразността на поддържането на обменния курс на необосновано ниско ниво в началото на 1997 г., предлагайки тогава да се поддържа обменният курс на НБУ на по-високо ниво от 2-2,1 гривни за щатски долар. Подобна политика би спестила значителна част от валутните резерви. Въпреки това много икономически показатели, контролирани от Международния валутен фонд, бяха изчислени, като се вземе предвид обменният курс на щатския долар, което наложи правителството да обърне специално внимание на този въпрос. В същото време имаше и друга гледна точка, че не трябва да се опитваме да запазим нереалистични икономически показатели на всяка цена, тъй като това води до дисбаланс в националната икономика. икономическа система, което води до по-големи национални загуби от очакваната подкрепа от Международния валутен фонд.

По това време обаче се очаква скорошно решение на МВФ за нов транш от заеми, което ще позволи на правителството да поеме контрола върху икономиката в свои ръце. Когато стана ясно, че решението за отпускане на транш от заеми от Международния валутен фонд няма да бъде взето в близко бъдеще, 63% от валутните резерви от обема в началото на 1997 г. вече бяха изразходвани. По-нататъшното поддържане на курса на гривната в установения коридор с нарастващото търсене на долари беше очевидно невъзможно.

По време на кризата през август 1998 г. Националната банка на Украйна създаде нов валутен коридор, чиято задача, въпреки нарастващото безпокойство, беше да създаде определени гаранции за стабилност, което в този момент беше гаранция, че ситуацията на финансовия пазар няма да излезе напълно извън контрол на правителството. Решението за новия коридор имаше за цел да предостави гаранции на инвеститорите, което е важен фактор, влияещ върху решението на МВФ да предостави заем. Но дори въвеждането на нов коридор с доста ниска горна граница доведе до рязко намаляване на вече изчерпаните резерви на Националната банка. Стана очевидно, че резервите няма да стигнат за по-нататъшно поддържане на курса. Затова правителството реши да предприеме допълнителни финансови и административни мерки: задължителна продажба на валутни постъпления и усложнена процедура за закупуване на валута на борсата.

Задължителната продажба на валута доведе до намаляване на износа поради намаляване на печалбите от експортни продажби. Спадът на износа от своя страна доведе до намаляване на предлагането на чуждестранна валута на междубанковата валутна борса, а също така създаде тенденция за изтичане на капитали, което доведе до по-нататъшно обезценяване на националната валута. По този начин въвеждането на задължителна продажба, чиято цел беше да попълни валутните резерви на Националната банка на Украйна със значителна разлика между официалния и реалния обменен курс на щатския долар, създаде ефекта на забавяне на износа и намаляване на притока долара в Украйна.

Новите изисквания за закупуване на валута намалиха значително търсенето на валута. По този начин регистрацията на сделки в данъчната служба намали закупуването на чуждестранна валута чрез фиктивни транзакции, които бяха използвани за изтичане на капитали в чужбина и, очевидно, представляваха значителна част от валутата, купена на борсата. Забраната за предварителна покупка на валута намали общия брой реални договори за внос. Подобни правила създадоха сериозни затруднения за предприятията вносители, които в някои случаи бяха принудени да спрат вносната си дейност.

По този начин мерките, предприети от Националната банка на Украйна, доведоха до намаляване не само на износа, но и на вноса, за да се създаде илюзията за стабилизиране на валутния курс близо до горната граница на валутния коридор. Загубите от въвеждането на такива мерки се изразяват и в намаляване на бъдещите данъчни плащания към бюджета от намалената експортно-импортна дейност на предприятията.

За да се намали търсенето на чуждестранна валута от страна на вносителите, които се опитват да спечелят чрез ранно закупуване на чуждестранна валута, за да платят по договорите за внос, беше възможно да се използва такава по-малко строга мярка в сравнение с пълната забрана за предплащане, като намаляване на време за доставка на вносни стоки, например до 30 дни, което преди това беше използвано по време на валутни кризи в други страни.

Трябва също така да се отбележи, че валутен коридор обикновено се въвежда в ситуации, когато обменният курс се колебае около определена марка. Целта на въвеждането на валутен коридор е да се намалят валутните рискове на участниците на пазара чрез стесняване на границите на колебанията на валутния курс. Освен това при такова поведение на валутния курс валутните резерви се изразходват при съпротива срещу движението на валутния курс към горната граница на коридора и се придобиват при съпротивление при движение към долната граница.

Въвеждането на коридор с постоянен стремеж обменният курс да надхвърли горната граница е неподходящо средство, което води до пилеене на валутни резерви. В ситуацията на кризата в края на 1998 г. в Украйна, по-подходяща мярка, очевидно, би било въвеждането на лимит върху растежа на обменния курс през периода на търговия, който преди това беше използван на UMVB.

След въвеждането на валутния диапазон официалният курс много бързо достигна горната си граница и поради явно превишаване на търсенето над предлагането, валутният диапазон се превърна в почти фиксиран валутен курс с произтичащите от това последици като:

Ø появата на черен пазар на валути;

• изчезването на механизма за определяне на реалната цена на националната валута, което подкопава основните принципи на пазарната икономика и прави икономиката непрозрачна;

Ø намаляване на инвестициите и финансовата помощ от чужди държави;

Друга негативна последица от валутния коридор е дискриминацията на търговските банки: валутният коридор дава възможност на банките да бъдат „близо“ до Националната банка, възможността да купуват валута на фондовата борса на първо място и им позволява да печелят допълнителна печалба чрез препродажба с по-висок процент. Тази ситуация подкопава и здравословната конкуренция в банковия сектор, създава заплаха от фалит за повечето други банки, поради факта, че клиентите на банките искат да могат да купуват валута на фондовата борса нормално и навреме, преминавайки към услуги в „затваряне“ на банки. Освен това от началото на кризата на банките беше забранено да имат открита валутна позиция, което намалява финансовата им стабилност и при такъв спад на обменния курс на гривната увеличава валутния риск за банките.

Липсата на развит форуърден валутен пазар в Украйна изостри ефектите от кризата върху износителите. Положителното въздействие на форуърдния пазар би било разделянето на спекулативното търсене на валута, възникнало в резултат на очакванията за по-нататъшно поскъпване на валутния курс, от търсенето на реализиран износ. Износителите биха могли да постигнат намаляване на риска от загуби в случай на спад на валутния курс чрез закупуване на фючърсни договори за покупка на чуждестранна валута от държавата или вносителите, но въпреки че в такава криза това не би ги предпазило напълно от загуби , това би ги намалило до известна степен, още повече че на форуърдния пазар те могат да бъдат застраховани и да споделят валутните рискове между вносители, износители и държавата.

В момента, с въвеждането на новата европейска валута "евро", Украйна трябва да обмисли въпроса за по-нататъшната ориентация на паричната политика към "еврото". При по-нататъшна интеграция с европейската общност според много икономисти това ще осигури добра обективна основа не само за изчисляване на курса на националната валута, но и за успешното навлизане на Украйна на европейските пазари на стоки и услуги. Това се дължи на факта, че тенденциите на европейския финансов пазар са по-близки до икономическата ситуация в Украйна, както и голям дял от търговията на Украйна с европейските страни в общата търговия на Украйна.

Валутни кризи, подобни на паричната и финансовата криза в Украйна, бяха изпитани от много бивши социалистически страни, но техните икономики пострадаха от тях в по-малка степен, поради факта, че правителството не се страхуваше да продължи с радикални реформи, либерализация на икономиката, създаване на нормална среда за предприемачество, осъзнаване, че успехът в борбата с кризата е преди всичко в осигуряването на стабилна работа на предприятията през този период от време, а не ограничаване на тяхната работа по всякакъв начин, за да се създават илюзии на някаква икономическа стабилизация, която впоследствие носи повече щети, отколкото може да причини самата криза.

Предприемайки редица на пръв поглед по-маловажни мерки в условията на изостряне на кризата и в същото време без да отлагаме приемането на сериозни политически решения, е възможно да се постигне по-голям ефект чрез запазване на икономическия потенциал на предприятията и доверието в тях. правителство, отколкото от сериозните мерки, които спасяват правителството в момента, но допълнително разрушават икономическата среда в държавата.

От какво зависи обменният курс? Невъзможно е да се отговори еднозначно на този въпрос, но това, че се определя от пазара е аксиома. И все пак какви фактори влияят върху промените във валутните котировки? Има няколко. На първо място, това е съотношението на вноса и износа. Много е просто, ако цената на даден продукт на вътрешния пазар е много по-висока от тази на външния, то това ще доведе до увеличаване на вноса и съответно до намаляване на износа. Този факт се нарича "паритет на покупателната способност" на валутния курс. Какво се разбира под това понятие? Това е показател, който показва как съотношението на цените на стоките на вътрешния и външния пазар на две страни влияе върху съотношението на техните валути. Можем да кажем, че валутните промени са правопропорционални на ценовите промени. Това може да се види в един прост пример. Ако една от страните увеличи вноса, тогава цената на чуждестранната валута също се повишава.

И още един важен фактор. Увеличаването на вноса винаги предхожда нарастването на националния доход. От своя страна с нейното нарастване цената на националната валута пада. Подобна ситуация се наблюдава и на финансовия пазар. Колкото по-голям е приносът на инвеститорите в акциите на чуждестранни компании, толкова по-висока е цената на чуждестранната валута.

Ако една от страните плаща за услугите на друга държава, тогава нейната валута расте в стойност. Спекулативните операции на търговците на валутния пазар се основават на този фактор. Веднага щом валутата падне в цената, те се опитват да се отърват от нея. Масовото пускане на средства на пазара провокира още по-голям спад на цените. Освен това спадът на валутния курс се дължи на новини. Те могат да бъдат пряко свързани с политика, природни бедствия, финансови сътресения и т.н. Всичко това води до рязко движение на капитала в една посока, което от своя страна води до рязка промяна на валутния курс.

Този вид движение може да не се дължи на самите новини, а на тяхното очакване. Пример е очакването за публикуване на икономически показатели на тези страни, чиято валута е представена на валутния пазар. Също така рязък скок на валутата може да се дължи на промени в лихвения процент, който понякога се използва от пазарните регулатори.

Всички нови икономически показатели се публикуват в икономическия календар, чиято дата е предварително известна. Съвсем ясно е, че пазарът също се подготвя за подобно събитие, като реагира с промени във валутните курсове. Търговците предпочитат да изчакат този период и да не влизат на пазара, тъй като е доста трудно да се предвиди поведението му в този момент. Съществува обаче специална стратегия за търговия, наречена „търговия с новини“. Въз основа на него можете да изградите прогнози, които ви позволяват да определите посоката на тенденцията и да направите подходящи корекции към нея.

Например, очакваме курса Американски доларще започне да расте. Това ще се случи след месец, но трябва да купите долара сега. След пускането на новините и коригирането на тенденцията, доларът може да бъде продаден, печелейки от разликата във валутите.

В допълнение към горните фактори, върху движението на валутния курс оказва влияние дейността на инвестиционните и застрахователните фондове. Като огромен пари в брой, могат да инвестират във валута, което води до рязка промяна на валутния курс. В този случай е важно търговецът да предвиди събитията и да отвори позиция навреме в посока на тенденцията.

Още веднъж обръщаме внимание на факта, че значителни промени на валутния пазар могат да бъдат причинени от: изявления на политици, дейността на вносителите и износителите, различни видове прогнози и дори слухове, действията на централните банки, извършващи чуждестранни операции. борсови интервенции, инфлация, банкови сливания, девалвация на националната валута. Това, което е важно за търговеца, е да разбере същността на случващото се и въз основа на това да направи правилни прогнози, които позволяват успешна търговия.