Паевые фонды и их преимущества. Все о паевых инвестиционных фондах на рынке ценных бумаг. Виды ПИФов. Что выбрать? Виды инвестиционных компаний и пифов

ПИФы бывают разные: открытые, закрытые, интервальные. Различие заключается в том, как часто фонды могут производить выдачу и погашение паев. Эту градацию вводит Федеральный закон "Об инвестиционных фондах". В статье 12 закона записано так: "срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом". Имеется в виду "частота выдачи и погашения паев", это является типовым критерием подразделения ПИФов в схеме.

Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) - могут выкупать и продавать акции (или паи) по требованию инвесторов в любой рабочий день фонда. С точки зрения инвесторов это самый удобный тип фонда. Обычно акции (паи) таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда, приходящихся на акцию (пай). Основным преимуществом открытых фондов является ликвидность: инвесторы знают, что они могут продать или купить акции или паи по цене стоимости чистых активов фонда или близко к ней в любой рабочий день фонда.

Инвестиции в ОПИФ - аналог банковскому вкладу "до востребования" - средства можно изъять в любой момент. В банке по этому вкладу обычно самая низкая доходность, в ОПИФе выше, как по срочному вкладу, и инвестиции сроком не связаны. Однако, краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ОПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ) - имеют ряд свойств, присущих открытым фондам. Например, продавать и выкупать акции (паи) без согласия на то со стороны всех инвесторов. Но в то же самое время, в их правилах может быть установлено положение, ограничивающее число акций (паёв), которые они могут купить или продать, а так же периоды времени, когда покупка и продажа возможны. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, т.е. один раз в квартал. В любом случае по паям такого вида фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год. Стоимость паев таких фондов рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала. Интервал времени, в течение которого возможны операции с паями фонда, длится две недели.

Прибегая к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд, который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Количество интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда. Для интервальных ПИФов возможность продажи/покупки (сделок выдачи/погашения) паев вне интервала, позволяет биржевое обращение, которое повышает их привлекательность в глазах пайщиков.

Поскольку управляющему интервального фонда не нужно обеспечивать каждый день возможность погашения паев пайщиками, таким фондам разрешено покупать менее ликвидные ценные бумаги, которые часто являются недооцененными, потенциально доходными. Точнее, некотируемые ценные бумаги должны соотноситься с остальными бумагам в портфеле фонда. Например контрольные пакеты акций закрытых АО (не менее 75% акций). Для пайщика это скрытая выгода.

В сравнении с открытым фондом для пайщика возникает необходимость планирования своих инвестиций. Это объясняется тем, что, во-первых, инвестирование в интервальные ПИФы отличаются долгосрочным характером, и, во-вторых, нужно учитывать временной фактор.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) - в большей степени похожи на акционерные общества. Обычно они осуществляют первичное размещение акций или паёв путём открытой продажи. После этого они могут осуществлять дополнительные выпуски акций (паёв) только при согласии существующих инвесторов фонда при проведении общего собрания. От открытого и интервального ЗПИФы отличаются следующим: во-первых, объектом инвестирования, (если это закрытый ПИФ недвижимости), во-вторых, возможностью "входа и выхода". ЗПИФ рассчитывается с пайщиками в конце срока своего действия.

Досрочно паи ЗПИФ можно продать на бирже. Это существенное новшество введено законом "Об инвестиционных фондах". Биржевое обращение паев призвано повысить доступность и ликвидность паев интервальных и закрытых ПИФов. Хотя паи можно приобрести уже в 228 городах России, остается еще много населенных пунктов, не охваченных сетями продаж паев. Вывод: паев какого-либо ПИФа на биржу делает их доступными для жителя любого населенного пункта, где есть хотя бы один брокер, а благодаря интернет-трейдингу и заключению договоров по почте, даже наличие брокера в любом населенном пункте уже не обязательно.

Для закрытых ПИФов вторичное обращение - это вообще единственный способ обеспечить ликвидность их паев, так же как для интервальных ПИФов. Помимо доступности и ликвидности, биржевое обращение способно дать экономию на издержках, поскольку биржевые комиссии (брокера, торговой системы, клиринговой организации, депозитария) пока значительно меньше, чем средние размеры надбавок и скидок.

ПИФы в России подразделяются на:

· акций;
· облигаций;
· смешанных инвестиций;
· недвижимости;
· прямых инвестиций;
· денежного рынка;
· особо рискованных (венчурных) инвестиций;
· фонды фондов, ипотечные;
· индексные.

Первое время выбрать ПИФ для частного инвестора не было обременительным, так как существовали только фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Теперь можно сказать, что видовые различия существенно облегчают инвестору процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих чертах представить себе структуру его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций (для ОПИФа и ИПИФа - 50% акций, при этом доля облигаций может достигать 40%). Как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска, благодаря колебаниям рынка доходность акций может быть выше, чем у облигаций.

ПИФ акций противоположность фондам облигаций по задачам, риску и доходности. По этим признакам фонды акций уступают только венчурным.

Инвестирование в акции РФ на короткий промежуток времени - очень рискованно. Если рассматривать результаты работы фондов акций в долгосрочном плане, то обычно они демонстрируют стабильный доход, в течении например 10 лет. Инвестиции в ПИФ акций при правильно созданной стратегии и диверсифицированном портфеле на длительный промежуток времени является менее рискованным, нежели краткосрочное инвестирование без всякой стратегии и портфеля.

ПИФ облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Из названия видно, что приоритет в инвестировании направлен на капиталовложение в облигации. Являясь наименее рискованными для капиталовложений, фонды облигаций - это отличная и более эффективная альтернатива банковскому депозиту. Капиталовложение в фонд облигаций подходят, прежде всего, для краткосрочных инвестиционных стратегий.

ПИФы смешанных инвестиций характеризуются оптимальным соотношением риск/доходность. Принято считать, что такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле. Таким образом, обеспечивается баланс двух основных видов активов в портфеле в зависимости от ситуации на рынке. Поэтому они являются "золотой серединой" между ПИФами акций и облигаций. Показывают более высокие результаты, нежели фонды облигаций, при риске гораздо меньшем, чем фонды акций.

Фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций являются наиболее популярными видами фондов. Рассмотрим новые типы фондов и начнем с фонда денежного рынка.

Фонд денежного рынка - это фонды, которые должны держать не менее 50% своих активов на депозитах, остальные инвестируются в облигации, как правило, краткосрочные. Таким образом, фонд данного типа становится менее рискованным, чем фонды облигаций, но и менее доходным. Управляющие считают, что доходность по фондам денежного рынка должна соответствовать процентной ставке по банковским вкладам. Преимущество фонда по сравнению с банковским вкладом: если вкладчик банка не может досрочно снять сумму со своего срочного вклада без потери процентов, то в ПИФе пайщик в любой момент может погасить паи без потери дохода.

Фонд фондов - из названия ясно, что фонд инвестирует деньги в ПИФ. Принято считать, что такой фонд может инвестировать средства только в другие фонды. (Напоминает матрешку). Приобретая паи фонда, инвестор покупает сразу несколько фондов. Но возникает вопрос, зачем платить УК комиссионные. Происходит диверсификация не только по активам, но и по управляющим. Если в фонде фондов несколько фондов разных УК, то увеличивается вероятность, что при ошибке нескольких управляющих все же будут и те, кто угадал с движением рынка.

Конечно, возник данный тип фонда не в РФ - это западная затея. Издержки инвестора в фондах фондов должны быть минимальными: у УК фонда фондов, и у тех фондов, которые она покупает в свой портфель фонд фондов. На данный момент на рынке ПИФов издержки фондов далеко еще не минимальны. Организуются же еще и в маркетинговых целях, чтобы можно было себя как-то позиционировать среди 400 ПИФов.

Венчурные фонды или фонды особо рискованных инвестиций, могут быть только закрытого типа. Привлекают к себе особо крупных игроков рынка коллективных инвестиций, при этом минимальный "вход" исчисляется в миллионах рублей. Фонды этого типа занимаются особо рискованными операциями, и могут приносить сверх прибыль пайщикам. Но рассчитаны они не на частных лиц, а на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые считаются перспективными.

Фонд недвижимости - инвестирование в разрешенные категории недвижимости и активы имущественного характера. Этот тип фонда может быть только закрытым по срокам инвестирования и содержать в целом почти все те же активы, что и другие фонды. В основном это доли в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, осуществляющих деятельность по проектированию, строительству зданий и сооружений, инженерные изыскания для строительства зданий и сооружений, деятельность по реставрации объектов культурного наследия (памятников истории и культуры). В этот список входит также риэлтерская деятельность, недвижимое имущество и (или) права на недвижимое имущество; строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества; проектно - сметная документация.

Под недвижимым имуществом законодательно установлено: земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все объекты, которые связаны с землей так, что их перемещение без несоразмерного ущерба их назначению невозможно. Также здания, сооружения, жилые и нежилые помещения, леса и многолетние насаждения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы. Исключением является недвижимое имущество, отчуждение которого запрещено законодательством Российской Федерации. Индексные фонды могут содержать денежные средства, включая иностранную валюту, и ценные бумаги, по которым рассчитывается индекс.

Ипотечные фонды могут быть только закрытого типа и могут состоять из денежных средств, включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ. Ипотечные фонды наиболее близки к фондам недвижимости. В целом, ипотечные фонды инвестируют средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Стоит отметить, что, по сути, реальное разделение фондов по видам активов произошло только после вступления в силу Постановления ФКЦБ № 31/пс. "Об утверждении Приложения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".

В нашей стране паевые инвестиционные фонды создавались по зарубежному образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. В качестве основы была выбрана модель контрактных фондов (управляющая компания заключает договор с инвестором). Достоинства такой модели в российских условиях заключаются, во-первых, в том, что модель контрактных фондов сочетает в себе одновременно простоту и надежность. Также то, что контрактный фонд может быть создан без образования юридического лица, что позволяет избежать двойного налогообложения, которому подвергаются чековые инвестиционные (ЧИФы) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в России. Во-вторых, так как контрактный фонд - не акционерное общество (которое должно быть юридическим лицом), у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить общие собрания акционеров. Значит, не возникает трудностей, которые сейчас в России зачастую ставят в сложное положение акционерное общество со значительным числом акционеров. У этой конструкции есть и другие положительные эффекты, в частности, то, что самому фонду не нужен штат руководителей и служащих. Правда, они есть у управляющей компании и все равно требуют средств на свое содержание. Но поскольку управляющей компании разрешено управлять одновременно несколькими фондами, это позволяет снизить управленческие расходы.

Систематизировать и представить картину видов и типов существующих Паевых Инвестиционных Фондов (ПИФов) поможет таблица зарегистрированных российских фондов. Прежде всего, ПИФы различают по типам в зависимости от времени работы, когда возможно покупать или продавать паи.

Открытые – самые доступные для широкого круга инвесторов, а потому наиболее популярные. Они работают в обычном режиме, каждый рабочий день.

Интервальные – такие фонды работают периодически, по графику определенное количество дней в году. Только в эти периоды (интервалы) возможны операции с паями.

Закрытые – особый вид фондов. Вложить деньги в закрытый ПИФ можно только при формировании фонда, а погашение пая происходит в срок окончания действия фонда. (Но на бирже, как на вторичном рынке продажи паев, можно купить или продать пай закрытого фонда, если паи такого фонда котируются на бирже).

Рынок паевых инвестиционных фондов можно посмотреть здесь http://pif.investfunds.ru/analitics/amount/

По видам операций инвестирования и наличия ценных бумаг в инвестиционном портфеле фонды делят на виды. В таблице указано 16 видов ПИФов . Но некоторые из них (такие как, хедж-фонды, венчурный, прямых инвестиций, кредитный) доступны только лишь квалифицированным инвесторам. Поэтому, говоря о ПИФах, часто ограничиваются четырьмя самыми распространенными видами:

фонды смешанных инвестиций (акций, облигаций и денежных депозитов);
фонды фондов.

Менее известны, но в последнее время приобретают некоторую популярность также:

фонды индексные;
фонды денежные.

Данная классификация не включает понятия отраслевого (или секторного) ПИФа, фонда, который держит в портфеле ценные бумаги только определенного сектора экономики. Так как такой ПИФ может быть как фондом акций, так и облигаций, или смешанным.

Отраслевые фонды достаточно часто встречаются. Именно фонды потребительского сектора в 2012 году имели наибольшую доходность порядка 25-30% годовых, а в 2013 году лидерами становятся фонды телекоммуникаций.

Также существует ряд региональных (или международных) ПИФов, которые специализируются на работе с активами одного региона (например, фонд Крупнейшие компании США, Азия, Западная Европа и др.)

В активах фондов акций преимущественно (более 60%) должны присутствовать акции, а в фондах облигаций, соответственно облигации. Оставшиеся 40% могут быть как акции, так и облигации или денежные депозиты. В смешанных фондах отсутствуют жесткие требования к составу активов.

Фонды фондов в своем активе держат паи других фондов, которые есть в обращении на бирже. По доходности и рискованности первое место занимают фонды акций. Фонды облигаций считаются менее рискованными.

Денежные фонды инвестируют вложения в основном в банковские депозиты или во вклады кредитных организаций, но также могут иметь в активе надежные государственные облигации. Их доходность редко превышает 5-7% годовых, но они считаются наиболее стабильными даже во время кризиса.

Индексные ПИФы берут за основу индекс какой-либо из бирж, поэтому в портфеле представлен ТОП тех позиций, которые есть на рынке. Поэтому если рассматривать длительный отрезок времени, то их доходность показывает хороший результат при умеренной рискованности.

Но для любого открытого и интервального ПИФа является обязательным условие– один вид ценных бумаг не должен занимать в инвестиционном портфеле более 15%.

Среди закрытых выделяются ПИФы недвижимости и рентные . Впервые они появились в 2003 году, а в последние 5 лет общий рост числа ПИФов идет исключительно за счет создания новых фондов таких типов.

Они подходят для крупных инвесторов, готовых вложить деньги на срок до 15 лет (это максимальный срок действия этих фондов), для строительства или покупки земельных участков. Кроме того, так как рентные фонды организуются для сдачи в аренду помещений, то иногда позволяют получать инвесторам дополнительный ежегодный доход (как бонус от платы за аренду).

Поэтому при выборе вида ПИФа нужно учитывать следующие основные моменты:

насколько степень рискованности и доходности инвестиций приемлема;

состав ценных бумаг фонда, или выбор отраслевой направленности фонда;

предполагаемый срок инвестиций;

предполагаемый объем инвестиций.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда . Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг - управляющей компанией .

Федеральный закон № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах» определяет ПИФ как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

На практике ПИФ - это вид доверительного управления средствами граждан (пайщиков), при котором управляющая компания покупает ценные бумаги на их средства. Прибыль между пайщиками распределяется пропорционально количеству паев. Для инвесторов пай - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право его владельца на часть имущества фонда. Как правило, ПИФы предназначены для таких инвесторов, у которых нет знаний и времени для того, чтобы самостоятельно заниматься размещением своих денег и управлять ими. Кроме того, инвестировать можно с минимальных сумм (от 1 тыс. рублей), что делает этот инструмент привлекательным для большинства граждан.

ПИФы делятся на три основных типа в зависимости от условий выкупа паев.

Паевые инвестиционные фонды дают инвесторам ряд преимуществ. Во-первых, их активами управляют профессионалы рынка . Государство осуществляет строгий контроль над управляющими компаниями . Денежные средства и ценные бумаги фонда полностью отделены от имущества управляющей компании - они учитываются на отдельных счетах. Во-вторых, для приобретения паев цена входа на рынок невелика, и при этом с самого начала предоставляется высокий уровень диверсификации портфеля, то есть снижается риск. В-третьих, участие в ПИФе дает налоговое преимущество: подоходный налог уплачивается инвестором только при выходе из состава участников, один раз, а не по результатам изменения стоимости портфеля, как это происходит при самостоятельном управлении им.

За свои услуги управляющая компания может брать три вида вознаграждения. Это надбавка при покупке инвестором пая фонда, которая по закону не может превышать 1,5%. А также скидка при продаже - не более 3% от стоимости пая. И определенный процент от стоимости чистых активов фонда в год - как правило, от 0,5% до 5%. Все эти комиссии удерживаются независимо от прибыли или убытка инвестора.

По направлениям инвестирования в нашей стране ПИФы подразделяются на фонды акций, облигаций, фонды смешанных инвестиций, индексные фонды.

С 2007 года в законодательство России было введено понятие квалифицированного инвестора . Для этой категории участников фондового рынка существуют более рискованные виды паевых фондов: хедж-фонды, венчурные фонды, фонды недвижимости. По состоянию на лето 2011 года таких ПИФов зарегистрировано 545, причем абсолютное большинство из них – закрытые фонды недвижимости и только 16 – хедж-фонды.

Всего в России, по сведениям Национальной лиги управляющих, в 2011 году действует 1 297 фондов. Общая стоимость их чистых активов составляет более 450 млрд рублей. Управляют ими 363 инвестиционные компании. При этом средняя доходность по всем открытым ПИФам за пять лет с 2006 по 2011 год составила 38% в годовом исчислении.

ПИФы делятся по срокам подачи заявок на покупку или погашение на три типа. ОПИФ, ИПИФ и ЗПИФ.

В этой статье:

Открытые ПИФы (ОПИФ)

В открытых паевых фондах покупка и погашение паев происходит в любой рабочий день. Этот вид ПИФов наименее рискованный, потому что пай можно погасить при малейшем опасении значительного падения его цены .

Открытые паевые инвестиционные фонды самые простые для вхождения и работы с ними. Деятельность таких фондов можно отслеживать с легкостью, потому что вся информация о них публикуется ежедневно, что дает огромную возможность новым пайщикам покупать доли в ценных бумагах этих фондов .

В открытые фонды инвестор может вступить тогда, когда захочет. Купить пай можно в рабочий день в конторе управляющей компании.

Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ)

ИПИФы предполагают продажу или погашение паев до нескольких раз в год в установленные интервалы времени. В преобладающем числе фондов эти интервалы составляют две недели до четырех раз за год. С одной стороны это неудобно для инвесторов, но с другой — в отличие от открытых фондов интервальные фонды по закону предполагают вложение денег вкладчиков в низко ликвидные ценные бумаги . Вложения в эти бумаги достаточно рискованные, их очень часто сложно продать, но они приносят хорошую прибыль при долговременном инвестировании.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ)

В закрытом фонде паи выдаются в момент формирования фонда. Паи погашаются по окончании срока службы фонда согласно правилам фонда на протяжении работы фонда.

ЗПИФы подразумевают, во-первых, приобретение объектов недвижимости и в последующем продажа по цене выше цены покупки. Во-вторых, реконструкция или модернизация приобретенной недвижимости, приводящие в результате к повышению категории офисных помещений и увеличению стоимости объекта.

Еще один тип закрытых инвестиционных паевых фондов — это вложение в строительство, другими словами заключение договоров долевого участия дольщиков в строительстве, приобретая при этом имущественные права на объекты недвижимого имущества, которые планируются возводиться в будущем. Доходность в таком случае будет исчисляться исходя из увеличения стоимости недвижимости в процессе строительства и общего увеличения его стоимости на рынке недвижимости .

Еще один способ извлечения дохода — сдача принадлежащей инвестору недвижимости в аренду. Для сдачи в аренду может быть использована жилая, офисная и складская недвижимость. ЗПИФы имеют возможность участия в инвестировании строительства объекта, после чего могут оформить его в собственность и сдавать в аренду.

Понятно, что инвестирование в открытый фонд является наиболее ликвидным, пайщик может по требованию погасить свой пай и получить фиксированную прибыль. Но, несмотря на свободу действий, пайщик, вкладывая деньги в открытый фонд не должен концентрировать свое внимание исключительно на краткосрочных колебаниях стоимости пая . Преждевременное же погашение паев ведет к увеличению расходов на различные вознаграждения.

При использовании интервального фонда инвестор четко определяет срок, на который он размещает свои деньги. Интервалы погашения паев делятся на две недели. В этот период можно купить или погасить паи. Управляющая компания сама устанавливает интервалы, которые открываются от 2-х до 4-х раз в год .

Структуры активов ОПИФов и ИПИФов имеют отличия. Но существенных отличий в доходности этих фондов не наблюдается.

Закрытые инвестиционные фонды в основном специализируются на инвестировании денежных средств пайщиков в строительство недвижимых объектов для получения прибыли с продажи этих объектов или их аренды.